中航西飞23年前三季度净利率达近五年同期最高，彰显特种飞机龙头实力

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中航西飞(000768)：特种飞机龙头 23年前三季度净利率达近五年同期最高 中航西飞(000768)公布了2023年前三季度业绩报告，公司营收达284.13亿元，同比增长0.24%；归母净利润达8.04亿元，同比增长22.29%；扣非归母净利润达7.61亿元，同比增长25.86%。毛利率为7.15%，净利率为2.83%，净利率达到近五年同期最高水平。 公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞机产品的制造商，同时也是新舟系列飞机、C919 大型客机、ARJ21支线飞机、AG600 飞机最大的机体结构制造商，以及国外民用飞机的重要零部件供应商。公司具有显著的静态规模经济和动态学习曲线，有望逐步降低单机制造成本。通过飞机改型等实现范围经济效应，有望促进整机龙头盈利能力稳健提升。 长期看军贸市场、航空维修业务和民机业务有望成为新业绩增长点。军贸方面公司有望凭借其特种飞机领先地位受益中长期外贸市场，维修业务随着装备存量增加有望成为主机单位潜在的盈利点，同时随着大飞机等民机陆续推出，公司民用航空零部件业务有望进一步贡献增量。 根据公司的业绩表现和未来发展前景，我们认为适合给予公司23年80倍PE估值，对应合理价值27.99元/股，给予“增持”评级。投资者据此操作，风险请自担。