关于沪深交易所优化再融资监管安排的点评：统筹一二级市场平衡 推动活跃资本市场

本报告导读：
从严从紧把控再融资节奏和规模，支持合理融资需求等将有助于在当前市场环境下更好活跃资本市场、提振投资者信心，建议增持头部券商和有并购重组预期的券商。
摘要：
事件：近日，上交所、深交所有关负责人就优化再融资监管安排的具体执行情况回答了记者提问。
点评：
优化再融资监管安排的目的是引导资源向优质上市公司集聚，更好地统筹一二级市场平衡，活跃资本市场。1）本次优化再融资监管安排目的是落实8 月27 日《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》总体要求，在现有做法基础上，基于当前市场状况，对上市公司再融资节奏、融资规模等作出更加从严和从紧的安排。2）相关安排重点突出扶优限劣，引导资源向优质上市公司集聚，更好地统筹一二级市场平衡，维护资本市场良好的融资秩序。同时，将更好促进上市公司专注企业经营，改善市值。
严限破发、破净企业再融资，从严把控连续亏损企业融资间隔期，高财务投资的须调减募资金额，从严把关前募资金使用和募资投向；但支持合理融资需求及重组配套融资等。1）主要思路是严审募资用途、严控融资规模和建立大额再融资预沟通机制。2）具体举措包括：一是严格限制破发、破净情形企业再融资。要求再融资预案董事会召开前20 个交易日、启动发行前20 个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形；二是从严把控连续亏损企业融资间隔期。最近两个会计年度归母净利润（扣非前后孰低）连续亏损的，再融资预案董事会决议日距离前次募资到位日不得低于18 个月；三是存在财务性投资比例较高情形的，须相应调减募资金额；四是从严把关前募资金使用。
再融资预案董事会召开时，前次募资应基本使用完毕；五是严格把关再融资募资主要投向主业要求。3）此外，支持上市公司合理融资需求，包括符合国家重大战略方向的再融资；融资金额不超过3 亿元且不超过净资产的20%可以适用简易程序；董事会确定全部发行对象的再融资。重组配套融资仅用于补充流动资金、偿还债务的使用本次要求，其他用途不受限。本次安排适用于实施后新受理的项目。
预计相关安排有助于动态平衡投融资两端，支持合理企业融资需求，在当前市场环境下更好活跃资本市场、提振投资者信心。1）预计安排有助于更好统筹一二级市场平衡，引导资源向优质上市公司集聚，支持上市公司合理融资和重组并购配套融资需求，在当前市场环境下活跃资本市场、提振投资者信心。募资投向主业等要求则有利于提升上市公司质量，促进上市公司专注企业经营，改善市值。2）同时，我们预计，投资端改革力度将进一步加大，加快培育境内“聪明资金”、推动行业机构强筋壮骨，尤其是培育一流投行和投资机构的政策将密集出台，头部券商和有潜在重组并购预期的券商将更为受益。
投资建议：建议增持机构与资管业务更具竞争优势的头部券商和拥有并购重组预期的券商。个股推荐华泰证券、中信证券，受益标的为中国银河、方正证券、华创云信、浙商证券、国联证券、锦龙股份。
风险提示：权益市场大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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