本报告导读:
肉禽业景气度预期向好,祖代鸡引种受限,2024 年供给预期下降,需求向好;公司饲料业务稳健发展,原料价格下降,Q4 饲料吨利有望改善。
投资要点:
维持“增持” 评级。维持2023~2025 年EPS 预测0.26/0.80/0.83元,维持目标价预测15.23 元,维持“增持”评级。
三季报符合预期。前三季度公司实现营业收入268.93 亿元,同比上升14.33%,实现归母净利润0.4 亿元,同比下降88.69%。单三季度公司实现营业收入101.85 亿元,同比+4.62%,归母净利0.65 亿元,同比-78.58%。三季报总体符合预期。
肉禽业预期反转在即。供需两方面推动周期景气度向好,从供给层面,2022 年祖代鸡引种受限,目前已经传导至2023 年祖代存栏下降,父母代鸡苗价格上升,2024 年商品代鸡苗和鸡肉价格有望逐级抬升。从需求层面看,人均需求和餐饮消费的恢复有望带动禽肉消费提升。
饲料业务稳健发展,Q4 吨利有望改善。2023 年前三季度生猪养殖业盈利能力弱,预计Q3 自繁自养模式养殖亏损109 元/头,外购仔猪育肥模式亏损185 元/头,行业补栏积极性弱。行业需求弱,而公司的猪料增速稳定,我们预计公司2023 年饲料销量增长约10%;成本方面看,玉米豆粕现货价格自9 月初有所下降,Q4 原料成本预计持续承压,公司饲料成本压力减小,Q4 饲料吨利有望改善。
风险提示:饲料原料大幅波动风险、动物疫病风险、禽畜价格波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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