禾迈股份23Q3营收增长50.4%，归母净利润增长14.7%，毛利率环比提升10.7个百分点

快讯正文

禾迈股份发布2023年Q3业绩，公司实现营收14.08亿元，同比增长50.4%，归母净利润4.15亿元，同比增长14.7%。其中，23Q3实现营收3.43亿元，同比下降18.8%，环比下降29.2%，归母净利润0.67亿元，同比下降58.2%，环比下降61.1%。23Q3毛利率为49.1%，环比提升10.7个百分点。公司微逆出货约23万台，同比下降35%，环比下降31%。因欧洲去库存进度较慢，叠加市场观望情绪尚未改善，Q3出货环比承压。但公司预计Q4订单将逐步恢复，考虑海外假期影响，预计Q4出货环比小幅上涨，23年公司微逆出货量约138万台，同比增长约19%。公司海外出口的储能产品以户用储能为主，23Q3公司储能系统实现营收约0.3亿元，环比有所下滑，主要系欧洲和美国户储库存水平较高且去库进度较缓慢。23Q3毛利率环比提升10.7个百分点至49.1%，微逆毛利率提升至50%以上。2023Q3存货为8.41亿元，环比上季度末增长3%，公司预计大功率项目将在Q4确认。因库存压力导致核心产品出货放缓，公司盈利环比承压，Q4有望逐步恢复。分析师表示，考虑到公司为国产微逆龙头，海外收入占比较高，盈利水平有望维持较高水平，继续给予公司2023年40倍PE，目标价318.4元，维持“优于大市”评级。风险提示：分布式光伏装机不及预期，海外市场开拓不及预期，行业竞争加剧。