中化国际Q3营收同比降35%，碳三产业链有望实现全线达产，新材料放量奠定中长期发展

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【中化国际发布2023年三季报，短期业绩磨底，但碳三产业链有望实现全线达产，新材料放量奠定中长期发展。】公司前三季度实现营业收入430.14亿元，同比下降34.77%，归母净亏损5.4亿元，同比下降141.84%。2023年Q3实现营业收入139.93亿元，同比下降35.00%，环比下降1.84%。主营产品氯苯、氯碱、树脂、橡胶防老剂均价分别下降24.13%、29.06%、39.96%、27.05%，短期业绩磨底。但是，2023年碳三产业链有望实现全线达产，芳纶和PA66等新材料突破放量打开成长空间。公司正在推进2500吨/年对位芳纶扩建项目，预计2024年建成投产，届时公司对位芳纶总产能将达到8000吨/年。同时，中卫基地4万吨尼龙66及2.5万吨己二胺项目已于2022年5月一次开车成功，预计2023年底尼龙66产能达8万吨。未来中长期成长性可期。因主营产品价格下降，下调公司2023-2025年归母净利润分别为-7.5亿元、8.6亿元、12.2亿元，维持“增持”评级。风险提示：碳三产业链等项目投产不及预期；原材料价格大幅上行；下游需求不及预期。