风电/电网产业链周评(11月第2周)：重点关注特高压柔性直流应用 全国海风建设持续向好

　　【风电】
　　2023年1-10月全国陆上风机公开招标容量48.8GW，同比-24%，海上风机公开招标容量6.3GW，同比-53%。截至目前，11月风机公开招标容量2.24W，其中海上风电0.70GW。
　　国内方面，上半年多重因素制约下游装机，7月开始主机厂发货计划环比显著提升，8月零部件发货情况显著好转。海外方面，2024年零部件订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，今年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准；江苏、广东海上风电开发催化持续，海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实，市场情绪与关注度显著提升。本周辽宁、广西大型海上风电项目启动前期工作招标。
　　本周原材料价格环比持平。
　　本周风电板块整体呈现小幅上涨走势，涨幅前三板块为轴承（+4.5%）、整机（+1.7%）和铸锻件（+1.3%）。个股方面，本周涨幅前三分别为五洲新春（+18.2%）、恒润股份（+4.0%）和广大特材（+3.6%）。
　　【电网】
　　2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年1-9月全国电源工程投资完成额5538亿元，同比+41%；全国电网工程投资完成额3287亿元，同比+4%。2023年9月电源工程投资完成额835亿元，同比+17%；电网工程投资完成额582亿元，同比+20%。
　　今年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。今年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标，换流阀价值量有望大幅提升；”十四五“电力规划中期调规有望在近期落地，夯实特高压和主网建设持续性。
　　2023年1-10月煤电核准容量56.64GW，同比-5%，截至目前11月无新增煤电核准。2023年1-10月煤电开工容量69.80GW，同比+84%，截至目前11月新增煤电开工1.32GW。煤电建设保持景气度上行
　　本周原材料价格环比持平
　　本周电网板块股价整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为电网自动化设备（+2.9%）、电工仪器仪表（+2.4%）和配电设备（+0.5%）。个股方面，本周涨幅前三分别为许继电气（+7.3%）、海兴电力（+4.8%）和东方电子（+3.5%）。
　　【投资建议】
　　风电：建议关注三大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。
　　电网：建议关注四大方向：1）特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；2）主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；3）用电侧改革，具体关注虚拟电厂、需求侧响应、分布式储能等方向；4）电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节。
　　【风险提示】
　　原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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