公用环保板块2023Q3总结：公用：火电价值重塑 水电环比高增 环保：运营能力持续修复 应收有望加速收回

　　公用板块归母净利润增幅明显，全年业绩可期。2023Q1-3公用板块营业收入16015亿元（+4.30%），营收稳增；归母净利润为1516亿元（+48.56%），归母净利润同比增速增加35.27pct。主要得益于2023年以来煤价中枢下移，火电三季度成本端对应煤价（6-8月）处于相对低位，火电盈利改善明显以及汛期来水好转，水电盈利大增。2023Q1-3经营活动现金流净额同比+0.08%，单Q3环比+51.51%，同比+16.87%，系净利润增幅明显，带动经营活动净现金流显著增加。2023Q3资产负债率环比持续下降。
　　2023Q3：环保板块运营、扣非显著回升。2023Q1-Q3环保板块整体实现总营收2628亿元（同比+5.5%），扣非归母净利润224.07亿元（同比-1.6%）；2023Q3环保板块整体实现总营收917.97亿元（同比+6.57%），扣非归母净利润82.14亿元（同比+6.6%），营收和扣非同比均显著转正。从环保板块细分领域来看，2023年单三季度，水务、大气治理、固废、监测&检测、节能与能源清洁利用、园林扣非归母净利润同比增速分别为0.9%、36.2%、18.2%、-16.4%、-22.3%、-80.9%。
　　投资建议：
　　【公用】1）煤炭价格下行，火电企业盈利修复明显，容量电价呼声渐强，建议关注火电板块投资机会，建议关注装机规模居前的华能国际、 华电国际、 国电电力、 大唐发电；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电核准常态化，建议关注新能源增速较快的中国核电；4）可再生能源绿证核发全覆盖，绿电运营商有望获取环境溢价，建议关注嘉泽新能等绿电运营商。
　　【环保】1）23年CCER重磅重启，全国碳市场扩容在即扩容，建议关注碳监测CEMS龙头标的雪迪龙。2）低估值+稳增长+高分红地方水务平台建议关注洪城环境。3）在新兴高景气行业下，泛环保侧企业极具潜力，建议关注半导体洁净设备龙头美埃科技、光伏环保设备龙头仕净科技。4) 绿色发展需求巨大的背景下，环保装备制造业高速增长，建议关注节能环保装备MVR设备龙头亚光股份。
　　风险提示：政策执行不及预期、项目推进不及预期、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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