有色金属定期研究：美联储发言鹰派叠加避险情绪降温 黄金价格承压 继续推荐金铝铜

　　投资要点：
　　贵金属：美联储发言鹰派叠加避险情绪降温，黄金价格承压。美联储主席鲍威尔发言称美联储愿意进一步收紧货币政策以达到将通货膨胀降至2%的长期目标，并且表示当前距离这一目标仍然有较远的距离，其他官员也陆续发布鹰派立场，同时前期因区域性政治风险带来的避险买盘降温，金价承压。但经过多次鹰派发声后Fed Watch显示12月不加息的概率在90%以上，同时交易员定价2024年6月开始降息。我们认为，美国加息周期结束，美元走弱减轻对贵金属的压制，同时地域政治动荡加强市场避险需求，贵金属价格仍有涨势；长期，经济仍有衰退风险、通胀波动和央行购金需求仍支撑黄金价格，右侧布局仍有相对。个股：建议关注中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、招金矿业(1818.HK)、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988），弹性标的：恒邦股份（002237）、四川黄金（001337）、西部黄金（601069）、鹏欣资源（600490）。
　　工业金属：宏观扰动加剧，工业金属表现不佳。铝，供给端，根据百川盈孚数据，截至目前，云南地区电解铝行业受影响产能达到40.5万吨，云南地区电解铝企业开工率回落至83.15%，但随着蒙古地区继续释放新投产产能，电解铝行业开工产能为4260.40万吨，较上周减少37.5万吨，整体上本周电解铝供应减少；需求端，下游铝棒和铝板企业由于订单原因有所减产，对电解铝需求较为冷清，但政策方面国家继续发布宏观政策促进终端消费；库存方面，本周LME减库1.11万吨，但国内铝锭社会库存较上周增加3.2万吨，铝累库。个股：电解铝关注中国铝业（601600）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、中国宏桥（1378.HK）；铜矿关注铜陵有色（000630）、紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）、五矿资源（1208.HK）、北方铜业（000737），新增关注江西铜业（600362.SH）；锡矿建议关注锡业股份（000960）、兴业银锡（000426）、华锡有色（600301）。
　　新能源金属：中游排产未见好转，锂系继续承压。本周锂系继续承压，智利10月出口中国碳酸锂量1.68万吨环比+0.77万吨/+84.5%，意味着11月以后碳酸锂进口将继续增加。供给端，本周开工率继续上升，青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，但由于工艺调整减产幅度或将低于去年，江西地区因指标用完或价格倒挂减停产企业多以代工为主，产量并无减少，致远逐步复产后四川地区供应也将增加，外企三季报发布完毕后虽然部分项目出现延期情况，但随着澳矿新计价方式的采用，冶炼厂倒挂压力减轻供给将逐步增加；需求端，多家咨询公司发布正极和电池11月排产信息，尽管口径不一，但均预计排产环比几乎无增，看空情绪下中游仅刚需拿货。个股：建议关注盐湖股份（000792）、藏格矿业（000408）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、赣锋锂业（002460）。
　　一周市场回顾：有色（申万）指数跌0.79%，表现不及沪深300。个股涨幅前十：三超新材（73.75%）、豪美新材（52.44%）、宏达股份（19.65%）、龙宇燃油（13.75%）、和胜股份（11.06%）、鞍重股份（11.06%）、东睦股份（8.47%）、园城黄金（8.45%）、万顺新材（8.37%）、金博股份（8.37%）。
　　风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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