杰瑞股份(002353)：业绩稳中有增 海外市场有望突破

　　事件：2023 年10 月27 日，公司发布《2023 年第三季度报告》，公司2023 年前三季度实现营业收入87.56 亿元，同比增长23.10%，归母净利润为15.64 亿元，同比增长4.59%，扣非后归母净利润为15.29 亿元，同比增长7.42%。
　　业绩稳中有增，收入端大幅增长：单从2023Q3 来看，公司实现营收33.36 亿元，同比+30.67%，归母净利润5.21 亿元，同比增长1.61%，扣非后归母净利润5.12 亿元，同比增长2.85%。利润率方面，23Q3公司销售毛利率和净利率分别为29.97%/15.89%，同比-4.07pct/-4.59pct，环比-5.42pct/-6.67pct。公司前三季度公司财务费用较同期增加 76.65%，主要原因系同期汇兑收益较高达到 3.06 亿元，本期汇兑收益为 0.46 亿元，对利润率产生较大不利影响，同时今年三季度工程类业务收入增长较快，毛利率同比下滑，导致公司净利率有较为明显的下降。
　　龙头地位稳固，海外市场持续突破：杰瑞股份是国内压裂设备龙头公司，公司是唯一实现成套涡轮压裂设备商业化销售的公司，天然气设备板块保持进口主机国内成橇市场占有率第一。对于油气工程板块，公司LNG 行业连续两年市场占有率排名第一。公司持续推进海外市场战略，聚焦重点国家和地区，实现了海外市场的进一步突破。公司35WM 移动式燃气轮机发电机组在美国成功交付，同时第二、第三套涡轮压裂设备在美国顺利交付使用，并且与客户成功签署第四、第五套涡轮压裂成套设备订单。
　　投资建议：我们认为公司技术实力非常雄厚，在国内外都具有很好竞争力，目前在压裂设备市场占据领先地位，同时进军新能源市场，形成“油气产业”和“新能源产业”双主业战略，有望实现业绩的大幅增长。我们预计公司2023/2024/2025 年利润为25.7 亿/32.6 亿/35.1 亿元，对应目前PE 为11 倍、9 倍、8 倍，首次覆盖，给与“增持”评级。
　　风险提示：国际油价产生巨大波动；北美项目进展低于预期；下游资本开资低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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