非银金融行业周报：券商受益于政策催化情绪回暖 保险股价受市场悲观预期回调

　　报告摘要:
　　本周（2023.11.5-2023.11.12）A 股日均交易额9,790 亿元，环比增加13%，同比增加8%。2023 年四季度以来的日均成交额为8,538 亿元,较2022 年第四季度增加2%。2022 年日均成交额9,252 亿元。沪港通：本周北向资金净流出80 亿元；2023 年10 月，北向资金合计净流出448 亿元。
　　2019/2020/2021/2022 年北向净流入分别为
　　3,517/2,089/4,322/900 亿元。两融：截至2023 年11 月9日，两市两融余额16,508 亿元，环比增长1.22%，较2022 年日均水平（16,184.65 亿元）增长2%。两市融券余额802 亿元，占两融比例约4.86%。
　　本周（2023.11.5-2023.11.12）非银金融申万指数上涨0.19%，跑赢沪深300 指数0.12 个百分点，位列所有一级行业第20 名。细分板块来看，证券板块上涨3.10%、保险板块下跌6.46%、多元金融上涨1.05%、互联网金融上涨3.10%、金融科技上涨4.20%。方正证券（+24.94%）、国联证券（+15.59%）、信达证券（+12.36%）、太平洋（+10.38%）、锦龙股份（+9.81%）涨幅靠前。
　　券商：政策积极推出提振市场情绪，板块将持续受益
　　本周证券板块上涨3.10%，跑赢沪深300 指数3.03 个百分点，明显跑赢市场。本周A 股日均交易额9,790 亿元，环比增加13%，表明市场情绪明显改善。我们认为主要系上周末证监会明确支持头部券商并购重组做优做强以及本周促进资本市场良性发展的相关政策继续推出：11 月3 日晚， 证监会明确表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。这是最近4 年来证监会第2 次提到以并购重组方式做大做强证券业。11 月8 日，沪深交易所发布“优化再融资监管安排”的具体举措，围绕从严从紧的把关要求，把握好再融资节奏，对再融资募集资金的合理性、必要性从严把关。我们预计后续潜在的政策将催化市场持续回暖， 券商板块有望受益而继续跑赢市场。我们推荐头部券商华泰证券、头部互联网券商东方财富，中信证券有望受益。
　　保险：市场对资产端信心不足，但板块强β属性有望受益于股债改善
　　本周保险板块下跌6.46%，跑输沪深300 指数6.53 个百分点，显著跑输市场。其中，保险板块个股涨跌幅从高到低分别为：中国太保（-10.39%）、中国平安（-6.39%）、中国人寿（ -5.62% ） 、中国太平（-3.65% ） 、新华保险（ -1.60%）、中国财险（+0.54%）。我们认为主要系受保险资产端承压市场信心不足，1）各上市险企三季报披露投资收益受市场震荡以及金融工具准则切换而显著下滑；2）11 月8 日路透社报道“中国有关政府部门/机构已经要求中国平安取得陷入困境的碧桂园的控制权”导致平安及保险板块股价再度受挫，但中国平安当天午后做出澄清表示“截至三季度末，已经不再持有碧桂园的股份”。展望后续，一方面，保险板块近期回调较多，另一方面，在资本市场政策持续推出催化投资者信心回暖下，强β属性有望受益于权益市场和利率环境的持续改善。我们推荐资产端弹性较大的新华保险、中国人寿，股价回调较多、基本面更好的中国平安、中国太保。
　　风险提示
　　政策不及预期；资本市场波动风险；寿险转型低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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