大摩基金：市场关注点转向明年，预计基本面或更为坚实

　　上周A股整体处于横盘震荡的格局，但活跃度并未显著下降，创业板指和科创50指数依然取得明显的涨幅，红利指数偏弱，上证50小幅下跌，成长风格占优。传媒、计算机、通信、煤炭等涨幅居前，食品饮料、石化、钢铁、有色等表现落后。两市日均成交9790亿元，较前值提高1088亿元，继续提升。

　　即将在本周举行的APEC会议有望成为市场焦点，中美经贸等领域的沟通机制重启后，中美元首会晤预计会达成一系列重要成果，一方面投资者风险偏好有望因此而继续提升，另一方面国内出口压力也可能会得到缓解。临近年底，短期经济数据已非主要矛盾，市场关注点转向明年，万亿国债增发提振了市场信心，预计2024年财政显著发力，投资力度加大，同时出口压力下降，经济基本面较今年将更为坚实。

　　美联储主席鲍威尔在IMF会议上再次发表鹰派讲话，美联储现在宣布结束过去两年的历史性加息还为时过早，在适当的情况下，将毫不犹豫地进一步收紧政策，这使得投资者对前期的乐观预期有所修正；同时，穆迪下调了美国信用评级展望至负面，导致中短期美债收益率再次上行。不过美联储政策过去一直取决于经济数据，实际上鲍威尔讲话并无增量信息，明年美国大选背景下货币政策持续收紧的概率极低，除去国债供给的因素外，美债收益率高点已经明确，这对全球股市的压制作用会持续下降。

　　尽管A股市场过去几周已有明显反弹，但我们认为这仅是对前期市场超跌的修复，后续依然值得乐观。短期市场处于业绩真空期，而明年尤其是一季度的经济展望随着财政发力将逐步上修，地缘冲突的影响逐步弱化，中美缓和对市场风险偏好形成提升，市场环境得到极大改善，维持看好符合科技自立自强以及真正受益于AI产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平且政策持续加码的高端制造板块以及业绩增速稳步抬升的医药等板块。