华泰证券：餐饮供应链板块需求有望持续向好 白酒短期布局经营韧性强+低估值机会

智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研究报告称，建议积极把握复苏进程中的盈利先行修复和结构性机会。白酒板块，该行判断短期内白酒行业分化仍将加剧，但行业压力逐步释放，为长期发展蓄力，目前应积极把握板块估值低位机会，关注高端酒企低估值/区域龙头酒企经营韧性强/经济复苏提升下的次高端酒企弹性。大众品板块方面，整体需求迎来修复，调味品需求修复/成本改善/基本面向上；餐饮供应链板块需求有望持续向好，渠道整合趋势渐显；休闲零食成本改善下盈利修复，渠道变革下增长延续。

华泰证券主要观点如下：

白酒：短期布局经营韧性强+低估值机会，中长期关注价值与成长性回归

结合策略会主要酒企反馈，该行判断短期白酒行业分化仍将加剧，但行业压力逐步释放，为长期发展蓄力;中长期行业量减价增/集中度提升/结构升级仍是主旋律。

1)短期看：酒企经营节奏分化延续，区域间竞争加剧，不同增长模式的酒企表现分化，去库存/稳价盘/促动销/立品牌为行业共识，该行判断酒企表现分化将延续，经营端和报表端压力将逐步释放；

2)中长期看：随消费力修复，价位跨越升级及同价位段内均价提升的双重结构升级趋势将进一步加强，行业价值与成长性有望回归。建议把握低估值机会，关注高端酒企低估值/区域龙头酒企经营韧性强/经济复苏提升下的次高端酒企弹性。

大众品：需求稳步复苏，成本改善/经营提效带动盈利修复

结合策略会交流反馈，该行整体感知线下消费场景仍在持续修复、居民消费力呈现边际改善，带动大众品需求稳步复苏;且伴随多个子板块的成本端压力相继释放、费用端着力管控优化与经营提效，企业盈利有望进一步修复。

展望后市，调味品需求与成本均呈现稳步改善趋势，当前重点关注龙头在品类/渠道/组织等方面的变革所带来的向上机会；乳制品需求稳步复苏，利润端有望在产品结构优化/成本维持低位/竞争格局改善的综合影响下持续释放弹性;餐饮供应领域工业化渗透率提升带动速冻企业经营趋势向上，渠道整合趋势渐显；休闲零食板块持续受益成本改善及渠道变革红利。

展望：复苏在途，把握短期弹性与长期稳健性

本次策略会反馈验证了食饮板块当前仍处需求稳步复苏、景气度平稳回升的阶段。白酒板块短期逐步释放行业压力；中长期视角看，集中度提升和升级扩容仍是主旋律。

风险提示：行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。