比亚迪23Q3净利润同比增长129.47%，单车盈利提升，全球出口超15万辆预期，A/H股“买入”评级维持

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【比亚迪业绩大幅超预期，单车盈利提振，高端+出海夯实龙头地位】比亚迪发布2023年三季度业绩报告，23Q1~Q3实现营业收入4222.75亿元，同比增长57.75%。归母净利润达213.67亿元，同比增长129.47%。其中，23Q3实现营业收入1621.51亿元，同比增长38.49%，环比增长15.86%。单车盈利显著提升，电子板块持续修复，比亚迪电子23Q3毛利率修复至9.71%。产品矩阵拓展提振盈利，多车型出海打开新格局。公司持续打开全球市场，2023年出口有望超15万辆。预计公司2023-2025年归母净利润312亿元/431亿元/619亿元，给予2023年35倍PE，对应A股合理价值375.20元人民币/股，以AH溢价对应H股合理价值373.40港币/股。 维持A/H股“买入”评级。风险提示：整车销量不及预期；原材料价格波动；会计估计变更。