红豆股份Q3营收减少6.7%，毛利率持续改善，2023-2025年EPS预计逐年增长

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【红豆股份Q3主营服装业务承压，毛利率持续改善】红豆股份(600400)公布2023年三季度报告显示，23Q1-3公司实现收入15.6亿元，同比减少6.7%；实现归母净利润0.4亿元，同比减少15.3%。23Q3单季度公司实现收入4.6亿元，同比减少15.0%；实现归母净利润-772.9万元。公司营收减少主要系坯布业务营收减少0.4亿元、运动装外贸等业务营收减少0.9亿元。23Q3单季度主营服装业务承压，但毛利率持续改善。红豆男装实现营收2.6亿元，同减10.0%，毛利率同比提升1.1pct至43.0%。预计公司2023-2025年EPS分别为0.03/0.04/0.05元/股。公司合理价值为3.85元/股，维持“增持”评级。风险提示：原材料涨价、终端需求低迷、供应链升级不及预期。