大行评级｜大摩：予李宁“增持”评级，目标价51港元 双11表现符合预期

摩根士丹利发表研究报告，引述李宁管理层指双11的表现符合预期，在去年双位数增长的基础上，整体在线录单位数增长，而折扣则与去年同期持平。公司有信心年底前拥有4至4.5个月的渠道库存。报告提到，集团10月线下零售额按年增幅与9月相近，11月升势良好，产品折扣逐步改善。该行预期集团2023至2025年的销售额复合年增长率为12%，期内盈利复合年增长率为20%，而未来业务质量将受到高度重视。

该行表示，李宁的目标是今年毛利率按年小幅增长，下半年的线下折扣按年改善至低单位数百分比。长远来看，毛利率的理想水平是低至50%。集团将于明年首季推出新的中等价位篮球鞋，价格介乎499至599元，以在低线城市增加渗透率。而中等价位的跑鞋亦将于明年次季推出，当中会推出时尚跨界产品，以迎合年轻消费者。公司将在运动休闲领域投入更多资源，并预计明年会有更快增长。该行予集团“增持”评级，目标价51港元。