夏厦精密深主板上市，股价涨超106%，最新市值超68亿元

11月16日，浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称“夏厦精密”）在深主板上市，保荐人为财通证券(601108)股份有限公司，发行价格53.63元/股，发行市盈率为44.89倍，远高于29.9倍的行业市盈率。截止到下午收盘，其股价涨超106%，最新市值超68亿元。

夏厦精密以研发、生产和销售小模数齿轮及相关产品为主营业务，主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、智能家居齿轮和安防齿轮等，其中，减速机配件主要指减速机中的核心部件精密齿轮。报告期内，汽车齿轮的营收占比呈上升趋势，电动工具齿轮的营收占比有所下降。

公司主营业务收入产品结构分析，图片来源：招股书

截至招股说明书签署日，公司实际控制人夏建敏、夏爱娟、夏挺直接和间接合计控制公司100%的股份，按本次发行新股1550万股计算，本次发行后，夏建敏、夏爱娟、夏挺仍将直接和间接合计控制公司75%的股份，仍为公司的实际控制人。

本次IPO所募集的资金主要用于年产30万套新能源汽车驱动减速机构项目注、年产40 万套新能源汽车三合一变速器技术改造项目、年产7.2万套工业机器人(300024)新结构减速器技术改造项目、夏厦精密研发中心项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

募资使用情况，图片来源：招股书

业绩方面，2020年至2023年1-6月，夏厦精密实现营收分别约3.65亿元、5.43亿元、5.18亿元、2.6亿元，净利润分别为4215.12万元、8817.6万元、8796.45万元、4151.16万元。2022年由于受到居家消费需求回落和乌克兰危机的影响，公司经营业绩呈现一定程度的下滑。

随着汽车齿轮业务的进一步增长，公司预计2023年1-9月的营业收入约3.75亿元至4.6亿元，同比增长7.95%至32.42%，预计净利润为5437.68万元至6871.77万元，同比增长14.34%至44.5%。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

报告期内，公司的综合毛利率分别为30.66%、32.68%、30.86%、29.83%。

夏厦精密存在主要客户集中的风险。报告期内，公司向前五大客户的销售额占当期营业收入的比例分别为66.71%、68.09%、57.55%和55.73%，占比较大。公司的客户包括牧田集团、日本电产等，随着汽车齿轮业务的快速发展，比亚迪(002594)、舍弗勒等汽车行业客户的销售占比提升较快。未来如果公司与主要客户之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的经营业绩。

报告期各期末，夏厦精密的应收账款账面价值占流动资产的比例分别为43.23%、46.91%、42.69%和36.92%，应收账款规模较大，占比较高。如果公司的应收账款管理不当，可能存在坏账风险。

报告期各期末，夏厦精密的资产负债率分别为52.06%、50.96%、51.47%、49.99%，明显高于同行业可比公司平均值，同时公司的流动比率、速动比率低于同行业可比公司平均水平，短期偿债能力有待提升。

公司与同行业可比公司的主要偿债能力指标比较情况，图片来源：招股书