铁矿石估值偏高，供需格局转弱，高位矿价风险逐步累积

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【铁矿石估值偏高，需求转弱，供需格局转弱，高位矿价风险逐步累积】近期，铁矿石期现价格表现强势，但铁矿石估值已然偏高。数据显示，铁矿石主力合约最高涨至995元/吨，而普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）突破130美元/吨整数关口，期现绝对价格处于近年来高位。同时，铁矿石与螺纹钢、焦炭2401合约最新比值分别为0.248、0.374，两者不断刷新年内新高，相较去年同期分别增加27.3%、43.0%，可见铁矿石相对价格也处于高位。此外，铁矿石估值偏高的原因还在于，海外矿山利润相当可观，而国内钢企和独立焦企长期处于亏损局面。尽管近期钢价触底回升带来钢厂盈利改善，但铁矿石需求将延续下行，供需格局将转弱，高位矿价风险逐步累积。目前，铁矿石供需格局已经有所转弱，钢厂生产趋弱，铁矿石终端消耗持续下降，预计铁矿石需求将延续下行。与此同时，国内港口到货和海外矿商发运近期高位回落，铁矿石供应迎来收缩，多为短期因素扰动巴西减量所致，利好效应持续性不强，后续年末冲量或带来海外矿石供应回升。预期与现实博弈局面下，铁矿石将承压下行，后市重点关注钢厂生产情况。