煤价阶段性反弹结束，库存压力或再次抑制旺季煤价上行动力

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【华泰证券称，冬季用煤刚需支撑下，国内煤炭产量及进口量仍将维持在较高水平，但受高库存压力影响，煤价难有过强表现。】据华泰证券研报指出，10月中旬以来，主产地煤矿生产陆续恢复，市场情绪逐步降温，煤价阶段性反弹结束。目前北方港口5500大卡动力煤价格约为950元/吨，较此前反弹高点约有100元/吨下滑。虽然需求已进入旺季，但受今冬气温偏暖影响电煤需求增长力度或偏弱，而占比较小的非电用煤需求表现出较强的韧性，对市场煤价格有一定支撑。受供应端逐步恢复且电煤主力需求持续偏弱的影响，目前产业链各环节库存均处于历史高位，库存压力或再次抑制旺季煤价上行动力。在冬季保供主旋律下，国内煤炭产量及进口量仍将维持在较高水平，但季节性旺季需求遇上高库存压力，煤价难有过强表现。