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公司发布2023 三季度报告,公司2023 年前三季度实现营业收入13.64亿元,同比增加38.67%;实现归母净利润3.2 亿元,同比增加47.42%;2023 年Q1/Q2/Q3 营业收入分别为4 亿元/4.5 亿元/5.14 亿元,分别同比+48.02%/+25.42%/+44.92%;2023 年Q1/Q2/Q3 归母净利润分别为0.81 亿元/1.1 亿元/1.29 亿元,分别同比+47.03%/+49.18%/+46.19%。
氨基酸产品产销量增加,前三季度利润同比快速增长。
公司是国内合成生物学龙头企业,主营产品包括氨基酸系列产品(L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸、L-缬氨酸)、维生素系列产品(D-泛酸钙、D-泛醇、肌醇)等。公司掌握发酵法和酶法工艺,拥有以可再生葡萄糖为原料厌氧发酵生产 L-丙氨酸和 L-缬氨酸的微生物细胞工厂,国际上首次成功实现了微生物厌氧发酵规模化生产 L-丙氨酸、L-缬氨酸产品。根据博亚和讯,2023 年前三季度缬氨酸均价为24.25 元/千克,同比增长6.22%。随着IPO 项目25000 吨/年丙氨酸、缬氨酸交替生产项目以及5000 吨/年丙氨酸技改项目陆续放量,公司氨基酸产品产销量快速提升,今年前三季度业绩同比大幅提升。
掌握泛酸钙合成核心技术,维生素产品竞争力逐步增强。
D-泛酸钙广泛用于医药、饲料等领域,是维持人和动物生理机能重要的微量物质,公司突破发酵法生产 D-泛解酸内酯技术,同时公司具有β-丙氨酸成熟的酶法工艺,上下游配套完善,成本优势突出,产品竞争力强。
产品结构不断丰富,新募投项目有望打开盈利空间。
公司经过多年发展,已经拥有成熟的氨基酸及其衍生物生产技术,公司以此为平台不断向外延伸,丰富产品类别。目前公司5 万吨/年生物基丁二酸、5 万吨/年的生物基1,3-丙二醇以及5 万吨/年生物基苹果酸等项目按计划推进,待项目达产后,有望打开公司盈利空间。
投资建议:
我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.42/6.29/8.82 亿元,EPS分别为2.79/3.97/5.57 元,对应PE 分别为37/26/18 倍。考虑公司作为国内合成生物学龙头,具备成熟生物发酵和酶法工艺,氨基酸等产品竞争能力强,新项目投产有望打开空间,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:氨基酸产品价格下跌,新项目投产不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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