电动两轮车行业2024年度投资策略：格局优化延续、结构升级重启

　　1、复盘：2023年再度证明行业需求稳中有升（+251万台/+5%），空间见顶质疑证伪、格局优化兑现（雅迪市占率+4%），龙头跑赢指数可期
2、投资逻辑：对行业基本面判断可更加乐观。面对国内消费环境修复趋势的确定性与节奏的不确定性，电动两轮车确定性与弹性兼备，配置价值凸显。1）需求稳定，业绩有概率超预期，2）目前龙一龙二估值处于近年6%/3%的底部区间，具备长逻辑α，估值修复空间更加广阔；
　　1）确定性：盈利质量有支撑，至少还有三张王牌（规模效应、结构提升、产业延伸）在手，单车盈利上限层层突破值得期待
　　2）弹性：基本盘维持稳定，多因素催化加持
　　①产品结构优化超预期（钠电推出→解决城市高端→产品结构优化→ASP与单车净利双升）
　　②龙头市场份额提升超预期（因产品结构优化和电池后装市场开拓→门店效率碾压后排品牌→新增门店质量与数量超预期→带动销售增长超预期）
　　③海外拓展超预期（钠电推出→解决东南亚高温铅酸电池痛点→东南亚出海超预期）
3、选股思路：核心看具备提份额能力的标的（传统绝对龙头与新势力黑马），也即具备长效消费品品牌建设能力（龙头经营信心、门店效率、产品体系），前置指标为开店效率
　　4、推荐组合：雅迪控股/爱玛科技/九号公司
　　雅迪控股：深耕行业绝对龙头，产品力+渠道+品牌+管理层战略高度均具备竞争优势，2023年完善产品结构，2024年有望继续提升产品结构，持续打造“更高端的电动车”。
　　爱玛科技：收拾行囊再出发。2022年快速追赶，2023年休整，公司渠道底蕴深厚，2024年期待渠道&产品全线发力，呈现较强追赶态势。
　　九号公司：深耕智能短交通，依靠智能化领先，2024年有望进一步下沉渠道、广拓门店。
　　风险提示
　　1、宏观经济影响消费需求：若整体经济环境不好，可能会对国内消费需求有负面影响；2、原材料价格波动：原材料价格波动会对利润有影响；3、海外地缘政治风险：若海外存在较强地缘政治影响，可能会导致海外开拓新市场进度不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。