环保、公用事业行业周报：10月全社会用电量同比+8.4% 电力生产稳步增长

　　硅料延续跌势，年末风光大基地收尾有望刺激组件需求
　　根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N 型硅料成交区间在6.8-7.5 万元/吨，成交均价为7.11 万元/吨，环比下跌3.79%。单晶致密料成交区间为6.1-6.6 万元/吨，成交均价为6.4 万元/吨，环比下跌3.61%。本周多晶硅价格持续下跌，主要系多晶硅供应持续增加，硅料供大于求的现状没有缓解。硅片方面，M10 单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价降至2.39 元/片，周环比持平；N 型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价降至2.4 元/片， 周环比降幅3.23%；G12 单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.34 元/片，周环比持平。本周部分规格硅片价格小幅下滑，主要受下游电池片需求不足影响。电池端，电池端，M10 单晶PERC 电池成交价降至0.45 元/W，环比下降2.17%，电池企业出现小幅减产但整体开工仍在80%以上。组件端，M10 单面单晶PERC 组件主流成交价降至1 元/W以下，组件价跌量升，风光大基地项目年末收尾有望进一步刺激组件需求。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高， 组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
　　10 月全社会用电量同比增长8.4%，电力生产稳步增长
　　11 月15 日，国家能源局发布10 月份全社会用电量等数据。10月份，全社会用电量7419 亿千瓦时，同比增长8.4%，增速较9月回落1.5pct。分产业看，第一产业用电量101 亿千瓦时，同比增长12.2%，增速较9 月增加3.6pct；第二产业用电量5194 亿千瓦时，同比增长8.6%，增速较9 月减少0.01pct；第三产业用电量1262 亿千瓦时，同比增长14.4%，增速较9 月减少2.5pct；城乡居民生活用电量862 亿千瓦时，同比下降0.7%，增速较9月（+6.6%）由增转降。同日，国家统计局发布10 月能源生产数据。10 月份，发电量7044 亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9 月份放缓2.5 个百分点。分品种看，10 月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长4.0%，增速比9 月份加快1.7pct；水电增长21.8%，增速比9 月份回落17.4pct；核电下降0.2%，9 月份增速为6.7%；风电下降13.1%，降幅比9 月份扩大11.5pct；太阳能发电增长15.3%，增速比9 月份加快8.5pct。1-10 月份，发电量73330 亿千瓦时，同比增长4.4%。
　　本周煤炭价格环比降低，但整体下跌幅度有限
　　截至11 月17 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为936 元/吨，环比上周下降16 元/吨。截止11 月17 日，沿海六个港口合计库存2056.6 万吨，环比上周（11.11）减少30.8 万吨。前期冷空气深入南方地区，多地气温急剧下降，居民供暖逐渐开启；叠加部分电厂完成机组检修，投入火电机组数量有所增加，沿海电厂日耗提升，库存随之小幅下滑，带动采购需求释放。近期尽管冷空气活动频繁，但影响有限，沿海电厂日耗水平难以达到预期高位；而前期煤价上涨，终端接受度在下滑，叠加环渤海港口高库存，以及新一年长协制度的宣贯等利空因素扰动，市场产生悲观预期，导致本周煤价下跌。后续随着冷空气持续降临，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季有望维持高位运行。
　　国内LNG 止跌转涨，美国天然气价格继续下行截至11 月9 日，国产LNG 市场均价为5122 元/吨，较上周同期均价5163 元/吨下调41 元/吨，跌幅0.79%。本周（2023.11.10-11.16）供应压力缓解，国产LNG 价格止跌转涨。周内前期，西北原料气竞拍成交价格下调，液价上行动力不足，心态面扭转，液价在周末期间持续走低，市场重车开始积压，交投氛围清淡，市场管道气供应较充足LNG 需求压缩多以车用需求为主，液价疲态难改。周内后期，液价连降之后市场重车消化基本完成且随着北方全面进入供暖季，部分液厂冬季保供任务，暂停对外出货，LNG 供应下滑支撑液价上涨，此外冷空气叠加，城燃需求增量，液价顺势上涨。整体来看，本周北方全面供暖支撑液价上涨，液价触底反弹，但整体供应充足回升幅度有限。我们预计下周北方地区北方供暖季来临，受保供需求影响，国产LNG 供应下滑，国内LNG 价格有望上行。截至11 月14 日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为3.106 美元/百万英热，环比上周期（11.07）下调0.034 美元/百万英热，跌幅为1.08%。本周，美国天然气价格周内呈下降趋势，主要系周内美国天然气产量持续保持高位，且美国国内气温转暖，导致美国天然气价格持续下降。
　　投资建议
　　随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。
　　其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。
　　在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023 年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
　　2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2 在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加未来容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】、【宝新能源】，受益标的包括【江苏国信】、【皖能电力】。
　　风险提示
　　1）碳中和相关政策推行不及预期；
　　2）动力煤、天然气需求季节性下降；
　　3）电力政策出现较大变动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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