申万宏源交运一周天地汇：黑五或超预期关注跨境物流板块 航运产业链利润传导为2024主线

　　本期投资提示：
　　申万交运2024 年投资策略-航运产业链利润传导，油运、船舶、跨境物流、油服、集装箱制造趋势改善。(1)产业链利润尚不足以支撑船舶产业链扩产能，船舶资产仍在上行初期。(2)“乌卡时代”全球供应链重构趋势，“乱世镖局”逻辑继续，能源运输仍有超预期空间。(3) 船厂产能紧张，景气度从集运、LNG、汽车向其他船型和海工装备扩散，集装箱船交付，船厂确认利润、货代议价能力提升、造箱需求增加，推荐船舶、造箱、跨境物流板块。(4) 跨境电商新势力发力，跨境物流迎来历史机会。
　　跨境物流板块：“黑五”跨境电商物流有超预期可能，关注业绩改善被错杀标的中国外运、华贸物流
本周克拉克森数据：干散货上涨，旺季未结束VLCC 继续，MR 美湾&远东运价大幅分化，关注11 月26 日OPEC 会议。原油： 远东船位紧张，VLCC 本周上涨11%至57268 美元/天，苏伊士回落9%至57251 美元/天，阿芙拉回落15%至73799 美元/天。成品油：美湾MR 大涨，大西洋回落。巴拿马运河拥堵，导致部分美湾MR 摆位至远东区域受限，叠加澳大利亚炼厂检修结束，需求回落，美湾MR 大涨，苏伊士以东MR 较弱。LR2 回落14%至24891 美元/天，MR 上涨14%至28416 美元/天，新加坡-澳大利亚回落18%至11872 美元/天，但美湾-南美上涨47%至45687 美元/天。干散：澳大利亚、印尼煤炭发力，BDI 上涨11%至1820 点。造船：新造船价格持续上涨报176.5 点上涨0.2 点。维持上行趋势。继续推荐中国船舶、关注中国重工、中船防务。
　　申万交运2024 年投资策略：铁路公路B 端物流年度策略-新动能驱动，细数“后增长时代”的繁荣。铁路：
　　高铁客运量高增与运距缩短或是新常态，高增客运量有望驱动跨线车收入持续增长；铁路货运受宏观经济增速放缓影响，成长性投资机会看铁路多式联运和疆煤外运细分板块。#推荐广汇物流，京沪高铁；关注铁龙物流。物流：面对需求多样化的趋势，打造3A 供应链有助于生产制造业提高供应链韧性，基于数字化智能化的供应链一体化物流系统是打造3A 供应链的有效手段。#关注海晨股份+福然德。铁路：推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流。根据交通运输部数据，11 月6 日-11 月12 日铁路货运量为7640.9 万吨，环比上周下降0.37%，呈现弱复苏态势。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。
　　快递：1）双十一期间快递件量同比增速超25%。据国家邮政局监测数据显示，今年双十一期间（11 月1日-6 日），全国邮政快递企业累计揽收快递包裹约77.67 亿件，同比增长25.7%；累计投递快递包裹约75.09亿件，同比增长30.9%。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。
　　航空机场： 1）多家上市航司披露10 月份经营情况。中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空总旅客量恢复至2019 年的105%。其中国航、吉祥、春秋三家总体旅客运输量均已超过2019 年同期水平。南航、东航均分别恢复至超9 成水平。2）中美元首举行会晤，会议中提出要增加两国直航航班、促进旅游合作、扩大地方交往、加强教育合作，鼓励和支持两国人民多来往、多沟通。2）投资分析意见：四季度关注冬春航季换季，出境政策变化，关注国际航线加班后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会。
　　公路铁路：公路板块，近期顺周期板块行情复苏，公路板块高股息个股受到一定影响，我们认为资金面扰动不改有成长属性的公路高股息标的投资机会。招商公路11 月7 日发布《关于公司全资子公司佳选控股有限公司收购路劲（中国）基建有限公司100%股权》的公告，本次收购有利于招商公路吸收优质资产，提升核心竞争力，继续推荐招商公路。推荐：广汇物流，招商公路，永泰运，嘉友国际，思维列控。关注：海晨股份，京沪高铁，铁龙物流，中铁特货，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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