北方华创前三季度实现高增长，订单充裕有望保持高增速

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北方华创在手订单充裕，业绩保持高增速 近日，北方华创发布2023年第三季度报告，营收达61.62亿元，同比增长34.88%；归母净利润达10.85亿元，同比增长16.48%；扣非净利润达10.31亿元，同比增长24.05%。前三季度公司实现营收145.88亿元，同比增长45.70%；归母净利润28.84亿元，同比增长71.06%；扣非净利润26.40亿元，同比增长78.82%。 营收结构变化影响毛利率表现，合同负债与存货同环比提升。由于营收结构的变化，高毛利率的业务在本季度占比有所下降，公司2023Q3毛利率为36.37%，同比减少了4.8个百分点，环比减少了7.0个百分点。截至2023Q3，公司合同负债为93.8亿元，环比增加9.3%，同比增加44.1%；存货为173.3亿元，环比增加3.6%，同比增加49.7%，反映出公司在手订单充裕，全年业绩表现有望保持在较高的增速水平。 北方华创作为国内半导体设备国资龙头公司，无论是技术层面还是产品层面都具备显著的领先优势，相关设备已在下游一线厂商实现批量导入。在半导体设备国产替代趋势确立的大背景下，公司营收规模和盈利能力有望长期向好发展。预计公司2023-2025年营收分别为199.6亿元、248.2亿元、307.4亿元，归母净利润分别为38.9亿元、48.3亿元、60.3亿元，对应当前股价市盈率水平分别为33.8倍、27.2倍、21.8倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游晶圆厂扩产节奏存在不确定性；研发节奏存在不确定性。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表本平台立场。投资者据此操作，风险请自担。