“设备与经济”系列周观点：国产人形机器人产业化提速 机床需求有所回暖

　　本周重点提示关注
　　重点事件1：10 月金属切削机床产量同比增幅明显扩大10 月金属切削机床产量5.3 万台，同比增长23.3%，环比增长165%；1-10 月金属切削机床产量合计50.6 万台，同比增长7.43%。金切机床产量连续2 个月同比正增长，且10 月单月增幅明显高于9 月的12.5%。
　　点评：
　　（1）行业需求有所恢复，底部或已出现
　　10 月PMI 回到荣枯线以下，但机床产量表现出较高增速，主要可归因为①三季度新能源汽车行业资本开支有所回升，为机床行业带来了新的订单；②3C 行业有一定补库需求，华为、小米等品牌的新品销售超预期，带动相关的钻攻机需求；③去年同期受防疫政策及假期影响基数较低。
　　整体来看，机床工具行业仍处于恢复区间，但底部或已经出现，后续随着经济进一步恢复，部分下游景气度上行，行业运行有望持续好转。
　　风险提示：下游景气度恢复不及预期
　　重点事件2：山东省政府印发通知，促进工业母机产业高质量发展山东省政府印发《山东省工业母机产业高质量发展行动计划（2023—2027 年）》，提出要做强“链主”企业，到2025 年，培育1 家全球一流的高端工业母机整机企业，在细分领域培育5 家具有较强国际竞争力的优质企业，打造3-5 个具有国际影响力的知名品牌。培育创新型企业、专精特新企业，到2027 年，新增国家级专精特新“小巨人”企业20 家、省级“专精特新”创新型企业60 家；培育营业收入超过百亿元企业1 家、50 亿元以上企业3 家、10 亿元以上企业超过20 家。
　　点评：
　　（1）政策助力打造产业集群，促进机床行业发展继全国性的增值税、研发费用加计扣除等税收方面政策优惠后，山东省政府出台政策，加强当地产业集群建设，有望提升当地机床企业的自主创新能力，完善产业链供应链，健全产品和服务保障体系，增强企业竞争力，体现政策端对机床行业的支持。
　　投资建议：机床行业国产替代和产业升级是长期大趋势，继续推荐受益于制造业景气度复苏+机床行业集中度提升+国产替代的标的，重点推荐华中数控、海天精工、纽威数控，建议关注豪迈科技、科德数控、秦川机床、国盛智科等。
　　重点事件3：中国船舶工业行业协会发布1~10 月行业数据1-10 月全国造船完工量3456 万载重吨，同比增长12%；新接订单量6106 万载重吨，同比增长63.3%。截至10 月底，手持订单量13382 万载重吨，同比　　增长28.1%。
　　点评：
　　（1）10 月船舶业进入淡季，接单下滑
　　10 月单月看，行业新签订单达到372 万载重吨，同比下滑24.8%，且环比下滑了26%，表明船舶行业接单进入淡季。接单下滑的原因在于：a.大多国营船企所制定的接单目标已经完成，后续仅预留一小部分用于承接高净值订单；b.全年来看，全球新接订单整体承压，上半年国内接单高增长主要来自市场份额提升，当前市场份额已接近顶部，继续提升的压力大；c.优质船东抢跑大体完成，行业等待运价等层面的进一步改善催化。
　　（2）我国1-10 月新签订单市场份额下滑，韩国所占份额上升从全球份额来看，以载重吨计，1-10 月我国新签订单市场份额达到67%，相比1-9 月的68.5%下滑了1.5pct。而市占率第二的韩国在1~10 月的新接订单市场份额中占据了18.6%份额，相比1~9 月提升了0.6pct。
　　（3）中国10 月接单绝对额和份额下滑
　　结合最新的Clarkson 数据，今年10 月，全球新船订单成交量为60 艘249 万修正总吨，以CGT 计同比减少了44%。其中，韩国承接了18 艘154 万CGT，以62%的市场占有率位居第一；中国承接了34 艘82 万CGT，市场占有率为33%，位居第二。单月韩国接单量超越中国。尽管从细节层面上，协会数据与克拉克森数据略显冲突，但国内接单绝对额和份额下滑成为既定事实。
　　（4）新造船价值指数持续上涨，预计短期内将维持高位最后，根据Clarkson 统计的新造船价格指数，10 月底新造船价值指数达到176点，自2020 年底以来上涨了36%，与2023 年初相比上涨了9%。，环比9 月的新造船价指数也有略微提升。考虑到船厂交期依然坚韧，预计船价短期内仍将维持高位。
　　投资建议：10 月国内船市接单量进入淡季，绝对额同环比下滑，且全球份额有所下滑。尽管如此，我们认为这更多来自于国营船厂接单疲软+下游航运市场短期运价承压+国内市场份额到达顶部区间。船舶板块估值已回调较久，目前龙头公司估值已进入安全区间。继续强烈推荐中国船舶、中国重工，推荐关注中国动力、中船防务等产业链公司！
　　重点事件4：11 月3 款国产人形机器人问世
　　11 月16 日，傅立叶智能微信视频号发布视频称GR-1 人形机器人量产如期而至。
　　11 月17 日，开普勒人形机器人发布开普勒先行者系列通用人形机器人K1，该机器人搭配红外双目3D 摄像头、远场四麦线性整列听觉传感器、自研行星滚柱丝杠、自研旋转执行器、12 个自由度灵巧手等。11 月17 日，深圳开鸿数字产业发展有限公司与乐聚机器人宣布，首款基于开源鸿蒙系统的专业级人形机器人正式发布。
　　点评：
　　（1）国产人形机器人商业化前景光明
　　在特斯拉人形机器人商业化不断推进之际，国产的人形机器人也在不断涌现，商业化全面提速。看好人形机器人商业化前景与市场空间。
　　投资建议：执行器总成环节推荐：三花智控（家电组）；空心杯电机环节推荐鸣志电器（电新组），关注江苏雷利/鼎智科技（电新组）；减速器环节推荐绿的谐波，关注双环传动/环动科技（汽车组）、中大力德、丰立智能、国茂股份；丝杠环节推荐五洲新春、贝斯特（汽车组），关注江苏雷利/鼎智科技（电新组）、恒立液压；传感器环节关注柯力传感（电子组）、汉威科技（电子组）、奥普光电（军工组）、奥比中光（电子组）。
　　风险提示：技术进步不及预期、原材料及零部件价格大幅波动、下游制造业需求复苏不及预期、行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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