氢能&燃料电池行业研究月报：FCV稳中向好 电解槽迎开工潮

　　行业数据点评
　　FCV 10 月装机量38.87MW，1-10 月装机量435.09MW。2023 年10 月，燃料电池系统装机量38.87MW，同比下降15.7%，其中商用车装机量为37.87MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。全年FCV 预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强。
　　FCV 10 月上险量为376 辆，1-10 月累计4501 辆。2023 年10 月，燃料电池系统总装机数量为376 辆，其中商用车为360 辆。由于统计口径差异，中汽协公布的10 月份FCV 产销分别为411/470 辆，同比+48%/+56%。今年以来FCV 逐渐进入放量阶段，伴随各地政策细则出台与补贴落地，产销有望持续高增长。
　　亿华通单月和1-10 月累计装机均为第一。10 月，亿华通装机量第一，为18816 kW，占比50%；未势能源第二，装机9240kW，占比24%；第三是捷氢科技，装机3994kW，占比11%。2023 年1-10 月，亿华通累计装机量第一，为73479.1kW，占比15%；捷氢科技累计装机量第二，为60736kW，占比13%；鸿力氢动累计装机量第三，为34965kW，占比7%。
　　郑州宇通月度上险量位居榜首。10 月商用车上险量郑州宇通第一，为243 辆，占比达65%；中国一汽位列第二，为50辆，占比达14%；上汽红岩第三，为27 辆，占比达7%。2023 年1-10 月，厦门金龙累计上险量第一，为488 辆，占比11%；北汽福田累计上险量第二，为451 辆，占比10%；金龙联合累计上险量第三，为331 辆，占比达8%，此外乘用车累计上险343 辆。
　　示范城市群产销：河南示范城市群单月推广数量最高，1-10 月北京示范城市群达到1556 辆。按照五大城市群统计口径，2023 年10 月，河南示范城市群整车落地量最多，为186 辆，其中主要由郑州、唐山、保定和上海分别贡献133辆、80 辆、16 辆和15 辆，其次为河北城市群，为165 辆，包含郑州、保定、上海和张家口，分别贡献的133、16、13 和3 辆，北京、上海和广东城市群为96 辆、13 辆和0 辆。2023 年1-10 月，北京示范城市群累计上险量最多，为1556 辆，河北、河南、上海、广东示范城市群分别为1523 辆、1236 辆、929 辆和353 辆。
　　全球整车产销：1）日本：2023 年1-9 月，日本丰田FCV 全球累计销量为3456 辆，同比上升22%（2023 年10 月数据暂未公布）；2）韩国：2023 年1-10 月，韩国现代FCV 全球累计销量为4238 辆，同比下降52%，其中本土累计销量为4017 辆，同比下降53%；3）美国：2023 年1-9 月，美国国内FCV 累计销量为2767 辆，同比增加39%，其中1-9 月日本丰田的FCV 累计在美国销量占比达89%。（2023 年10 月数据暂未公布）绿氢项目电解槽招标：2023 年1-11 月，已公开招标电解槽的绿氢项目共18 个，合计电解槽招标量达1317MW。从2023年绿氢项目开工及EPC 招标情况看，共8.93 万吨绿氢项目已开工，190890 Nm3/h、近280 套电解槽将陆续迎来招标。
　　从制氢项目电解槽企业中标份额看，阳光电源/派瑞氢能/隆基氢能位列前三，占比28%/25%/22%;已开标项目的电解槽大多为碱性，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为851.9/759.5 万元/套和784.5/734.5 万元/套（1000 Nm3/h）；PEM 电解槽为580 万元/套（200Nm3/h）。
　　投资建议
　　2023 年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注富瑞特装、京城股份、华光环能、昇辉科技、科威尔。
　　风险提示
　　政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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