纺织服装行业：10月社零增速进一步改善 黄金珠宝与服饰消费表现较强

　　行情回顾：本周沪深300 指数下跌0.51%，创业板指数下跌0.93%，纺织服装行业指数（中信）上涨1.76%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.91%，品牌服饰板块（中信）上涨2.5%。个股方面，我们覆盖的周大生、潮宏基和老凤祥等取得了正收益。
　　海外要闻：（1） Pandora 潘多拉表现抢眼。（2） 裕元继续低迷，宝胜增长放缓。
　　行业与公司重要信息：（1）爱美客：公司发布关于公司董事股份减持计划期限届满暨实施完成公告：董事王兰柱在减持计划期间内未减持公司股份，本次减持计划实施完毕。（2）若羽臣：公司证券事务代表朱文进先生因个人原因申请辞去证券事务代表职务，辞职后将不在公司担任任何职务。
　　本周建议板块组合：珀莱雅、安踏体育、报喜鸟、海澜之家和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-3%、安踏体育-10%、报喜鸟1%、海澜之家2%和华利集团-4%。
　　周三统计局披露了10 月社零数据，10 月国内社会消费品零售总额同比增长7.6%，增速环比9 月进一步提升，除汽车以外的消费品零售额增长7.2%，1-10 月实物商品网上零售同比增长8.4%，其中穿类商品增长7.6%。从结构来看，10 月可选消费多数品类保持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝受益国内金价的强势与旺季消费的启动，同比增长10.4%（9 月增长7.7%），化妆品和服装鞋帽分别同比增长1.1%与7.5%（9 月增长1.6%与9.9%）。本周纺织服装行业指数跑赢大盘，但板块中的大市值白马龙头整体表现较弱。我们认为市场对国内消费谨慎的预期基本上已经反映在当前板块龙头的估值和股价中，未来自下而上寻找业绩能够超预期的细分龙头是后续行业配置的主要机会。落实到短期行业配置，我们认为主要有三个方向：（1）全年经营有望维持较高景气度的个股，我们依然看好中高端男装和黄金珠宝两个子行业。相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 、老凤祥(600612，买入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。
　　（2）在经济弱复苏、市场整体预期收益率下降的大背景下，中长期有望稳健增长且有较高历史分红收益率的公司今年建议关注，比如海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、波司登(03998，买入)、富安娜(002327，增持)和雅戈尔(600177，未评级)等。（3）纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，已经进入左侧布局阶段，中短期仍是我们重点推荐子行业，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：
　　运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现（港股运动龙头三季度流水数据相对其他服饰仍表现更好），建议积极配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)等。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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