交通运输行业10月快递数据点评：行业件量增速超20% 通达单价环比表现平稳

　　事项：
　　国家邮政局公布了10 月中国快递发展指数，10 月，快递发展规模指数为445.2，同比提升14.4%，从分项指标来看，10 月快递业务量收同比增速预计将超20%。
　　上市公司公布了10 月经营数据。10 月份，顺丰控股速运物流业务量同比增长1.28%，单价同比提升8.1%；韵达股份业务量同比增长12.52%，单价同比下降14.3%；圆通速递业务量同比增长19.1%，单价同比下降5.6%；申通快递业务量同比增长34.1%，单价同比下降13.2%。
　　国信交运观点：1）由于去年疫情影响导致低基数，今年快递需求增速如期呈现加速复苏态势，前三季度，快递业务量和业务收入同比分别增长了16.4%和11.1%，远超去年同期水平（2022 年前三季度快递业务量和收入增速分别为4.2%和3.5%）。10 月份，预计快递业务量收同比增速预计将超20%。2）由于顺丰丰网业务已于2023 年6 月完成转让交割，从而导致顺丰10 月的速运物流业务量增速仅有1.28%（如果剔除丰网以可比口径来看，速运物流业务量增速为15.41%），增速环比下滑主要是因为9 月中秋节日礼品及生鲜时令寄递需求旺盛带动9 月单月增速偏高。圆通、韵达和申通中，申通10 月的件量增速表现最好；三季度，中通、圆通、韵达和申通市场份额估计分别为22.4%、15.6%、14.5%、13.7%，环比分别变化-1.1 pct、-0.7 pct、+0.5pct、+0.3pct。圆通、韵达和申通10 月单价环比表现平稳，环比分别变化+0.04 元、-0.01元、0.00 元。3）投资建议：后疫情时代，宏观经济、商务活动、居民消费有所修复，快递经营效率也明显提升，叠加抖音、拼多多这类低价平台销售表现亮眼，2023 年1-10 月快递需求增速恢复至15%以上，表现已属亮眼。但是各家龙头快递竞争策略调整，今年行业竞争态势明显加剧，通达系的单票收入同比降幅明显扩大，快递旺季涨价范围和幅度也均不及过去两年。快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好顺丰、圆通和中通，重点关注申通和韵达。
　　评论：
　　需求表现：10 月单月快递业务量收同比增速预计将超20%国家邮政局预计10 月快递业务量收同比增速均将超20%。10 月上旬，行业规模稳步扩张，单日业务量逐日提升。中下旬，牛羊肉、海鲜、水果等时令产品寄递服务需求增加，叠加“双11”促销预热，行业持续高位运行，日均业务量4 亿件左右。今年快递需求增速如期呈现加速复苏态势，前三季度，快递业务量和业务收入同比分别增长了16.4%和11.1%，远超去年同期水平（2022 年前三季度快递业务量和收入增速分别为4.2%和3.5%）。后疫情时代，宏观经济、商务活动、居民消费有所修复，快递经营效率也明显提升，叠加抖音、拼多多这类低价平台销售表现亮眼，2023 年1-10 月快递需求增速恢复至15%以上，表现已属亮眼。
　　竞争情况：10 月通达系单价环比基本持平，价格竞争仍然比较激烈由于今年各家快递龙头策略调整，行业价格战的激烈程度明显超过去年。10 月，圆通、韵达和申通单价同比降幅仍然维持在今年的高位水平，分别为-5.6%、-14.3%、-13.2%，环比表现平稳，环比分别变化+0.04元、-0.01 元、0.00 元。由于今年行业竞争加剧，快递旺季“双十一期间”涨价范围和幅度也均不及过去两年。中通、圆通、韵达和申通市场份额估计分别为22.4%、15.6%、14.5%、13.7%，环比分别变化-1.1 pct、-0.7 pct、+0.5pct、+0.3pct。
　　10 月快递公司经营数据
　　（1）顺丰控股：10 月公司速运物流业务量同比增长1.28%（剔除丰网口径下为增长15.41%），单价同比提升8.1%（剔除丰网口径下为下降3.2%）。速运物流业务量增速环比下滑主要是因为9 月中秋节日礼品及生鲜时令寄递需求旺盛带动9 月单月增速上行。
　　（2）韵达股份：10 月业务量同比增长12.5%，单票价格同比下降14.3%。单价同比降幅仍然维持在今年的相对高位水平，单价环比减少0.01 元，三季度市场份额环比增加0.5pct 至14.5%。
　　（3）圆通速递：10 月业务量同比增长19.1%，单票价格同比下降5.6%。单价同比降幅仍然维持在今年的相对高位水平，单价环比增加0.04 元，三季度市场份额环比减少0.7pct 至15.6%。
　　（4）申通快递：10 月业务量同比增长34.1%，单票价格同比下降13.2%。单价同比降幅仍然维持在今年的相对高位水平，单价环比持平，三季度市场份额环比增加0.3pct 至13.7%。
　　投资建议：
　　后疫情时代，宏观经济、商务活动、居民消费有所修复，快递经营效率也明显提升，叠加抖音、拼多多这类低价平台销售表现亮眼，2023 年1-10 月快递需求增速恢复至15%以上，表现已属亮眼。但是各家龙头快递竞争策略调整，今年行业竞争态势明显加剧，通达系的单票收入同比降幅明显扩大，快递旺季涨价范围和幅度也均不及过去两年。快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好顺丰、圆通和中通，重点关注申通和韵达。
　　风险提示：
　　快递需求低于预期，行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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