有色金属行业周报：美联储本轮加息或已结束 静待国内支持政策发力

　　工业金属：美联储本轮加息周期或结束，中美元首会晤深入沟通
　　国际方面，美国上周初请失业金人数超预期，增加到23.1 万人，为近三个月来的最高水平；续请失业金人数升至186.5 万人，为近两年来最高水平。根据美国劳工统计局发布的失业数据显示，美国劳动力市场疲软，10 月失业率升至3.9%，创2022 年1 月以来最高水平。同时美国整体CPI 与核心CPI 均低于预期，10 月未季调CPI 年率3.2%，核心CPI 月率0.2%，此次的历史性加息周期可能已经结束。国内方面，据外交部发言人，应美国总统邀请，国家主席于11 月14-17 日赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议，两国元首就两国关系的战略性、全局性、方向性问题，以及事关世界和平与发展的重大问题深入沟通。建议关注：
　　金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：现货紧张依旧，产量或仍小幅降低
　　本周LME 铜收报8309 美元/吨，较上周上涨3.42%，沪铜收报67920元/吨，较上周上升1.03%。供应端，据SMM，电铜现货货源紧缺，升贴水再度走高；再生铜原料供应紧张，北方地区个别省份的再生铜杆厂由于采购不到再生铜，本周出现减产甚至2-3 天停炉的情况。SMM预计本周冶炼原料暂无法出现明显缓解，因此产量或仍小幅降低。需求端，据SMM，国内主要电解铜制杆企业周度开工率为74.02%，较上周下降3.81 个百分点，随着铜价持续走高，下游订单再次谨慎。部分加工企业反馈新增订单继续减少，因此采购补库意愿相对谨慎，整体下游消费并未有明显提振。
　　铝：铝锭库存拐点出现，铝价高位震荡
　　周内铝价下跌，LME 铝收报2216.0 美元/吨，较上周下降0.23%，沪铝收报18865 元/吨，较上周下降1.23%。供应端，据SMM 云南地区铝企已初步减产80 万吨左右，整体减产幅度或在115 万吨年化产能左右，电解铝供应端如期收紧，但仍存在诸多不确定性，具体减产进展仍需关注。同时，新疆亦有生产事故导致的停产，减产规模为10-20 万吨。本周国内电解铝库存拐点已经出现，为铝价带来一定支撑。
　　此外，需求端，据SMM，随着消费淡季到来，终端消费情绪平淡，现货成交情况难言乐观，接货商畏高情绪犹在，对铝价盘面的回暖形成一定压力。
　　锡：锡矿供应量有所提升，废料货源趋紧
　　本周LME 锡收报24925 美元/吨，较上周上升1.69%，沪锡收报21.38万元/吨，较上周上涨2.19%。供给端，据SMM，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为64.32%，较上周上升2.64 个百分点。
　　其中云南地区冶炼企业开工率为69.35%，较上周回暖2.39 个百分点，云南和江西地区产量增多，此外市场废锡供应情况依旧紧张，废锡回收企业目前收购的废料无法保持较高的开工率。需求端，据SMM，下游现货成交清淡，市况表现一般，总体市场氛围依旧偏谨慎，商家观望情绪浓厚。
　　锌：下游维持观望且库存增加，锌价维持震荡
　　本周LME 锌收报2559 美元/吨，较上周下跌0.06%，沪锌收报2.14万元/吨，较上周下降1.11%。据SMM，本周七地锌锭库存总量为10.55万吨，较11 月13 日增加0.07 万吨。需求端，据SMM，锌价下滑使得部分持货商交割过后挺价情绪降温，出货为主报价，整体升水变化不大，下游企业观望为主。上海市场，贸易市场略有挺价，下游逢低刚需补库，现货升水略显坚挺。天津市场，部分持货商交割过后挺价情绪降温，出货为主报价，整体升水较昨日变化不大，但下游企业观望为主，成交情况仍旧偏弱。广东市场，下游有窄幅刚需补库的情况，现货交投有所改善。总体来看，下游需求边际转暖，但观望态度下实际锌锭消费有限。
　　能源金属：新能源车产销维持高增，需求疲软能源金属价格持续下跌
　　中国汽车工业协会发布10 月汽车产销数据，10 月产销量继9 月后再创当月历史同期新高。10 月，汽车产销分别达到289.1 万辆和285.3万辆，产量环比增长1.5%、销量环比下降0.2%，同比分别增长11.2%和13.8%。1～10 月，汽车产销累计分别完成2401.6 万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%。10 月，新能源汽车继续保持较快增长，产销量再创新高：当月新能源汽车产销分别达到98.9 万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市场占有率达到33.5%。10 月，新能源国内销量83.2 万辆，同比增长37.3%；新能源汽车出口12.4万辆，同比增长12.8%。1～10 月，新能源国内销量628.5 万辆，同比增长31.4%；新能源汽车出口99.5 万辆，同比增长99.1%。同时中企协数据显示，今年前10 个月，新能源汽车行业行业集中度进一步提高：1～10 月，新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计632.1 万辆，同比增长49.6%，占新能源汽车销售总量的86.8%，高于上年同期6.9 个百分点。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。
　　锂：成交寥寥致锂价持降，需求表现欠佳
　　本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别为14.7 万元/吨和13.45 万元/吨，环比上周下跌3.9%、5.9%。供应端，据SMM 近期上游盐厂依然挺价出售散单，但整体成交寥寥，现货成交价格延续下行趋势。此外，近　　期部分正极端企业出售碳酸锂原料库存，叠加近期锂盐集中到港，均使锂盐供应端增量明显，市场短期以降低库存为主。需求端，据生意社，氢氧化锂市场行情下跌，据生意社，工业级氢氧化锂成本面支撑力度不足，需求面表现欠佳，市场气氛一般。
　　镍：需求疲软叠加累库，镍价下滑
　　本周电解镍、硫酸镍价格分别为13.68 万元/吨、3.02 万元/吨，电解镍和硫酸镍分别较上周下跌4.3%和1.6%。供应端，据CCMN，电积镍新增产能不断放量，镍中间品大量投产，硫酸镍和纯镍倒挂，硫酸镍生产的电积镍更具备优势，利润驱动下投产使得纯镍市场由供应紧缺逐步过渡到过剩局面，镍铁供应不断增加，低价镍铁开始逐步取代纯镍成为不锈钢的主要原料，宏观面多空扰动商品需求，受宏观面市场情绪压制及过剩主导，本周镍价呈下跌局面。需求端，据CCMN，本周市场到货仍旧偏少，周内受延续跌势行情，下游采购偏谨慎，现货消化放缓，镍铁承压价格走弱，受宏观面市场情绪压制及过剩主导，本周镍价呈高位下跌局面。
　　钴：供强需弱，悲观预期主导钴价下跌
　　本周电解钴、硫酸钴价格分别为25.75 万元/吨、3.55 万元/吨，较上周分别下跌1.9%、4.1%。电解钴供应端，据SMM，目前电解钴供应端产量维持正常，社会层面仍有一定的库存；需求端，据SMM，高温合金需求较为稳定，其他环节多以刚需采购为主。整体电解钴市场依旧维持供应偏过剩的格局，在需求表现一般的情况下，贸易商低价出货行为，拉跌电解钴现货价格。硫酸钴方面，据SMM，供应端由于近期冶炼厂出货不畅，厂库有所积累，贸易环节亦有一定的库存量，因此硫酸钴整体供应较为充足；需求端，下游维持刚需采购，且由于市场对于后市预期较为悲观，因此采购并未大范围展开。
　　稀土：需求清淡稀土价格下滑，远期需求有望持续增长本周稀土价格下跌，氧化镨钕收盘价49.73 万元/吨，环比下跌2.61%，近期稀土市场价格小幅走低。需求端，据生意社，下游磁材企业采购不积极，目前对于金属大多以刚需采购为主，采购方面订单不多，稀土市场价格走低为主。废料分离企业库存充足，稀土金属价格倒挂局面虽有改善，但终端需求不及预期，成交情况不佳，国内稀土市场价格小幅走低。近期磁材企业新订单方面增加有限，预计短期内稀土市场价格走高压力加大，稀土行情维持震荡为主；中长期看来缺少原生和再生供应源，镝和铽氧化物也将面临短缺情况，加之在节能电机、工业机器人等新兴与传统需求的驱动下，全球稀土永磁市场需求有望持续增长。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
　　贵金属：美联储加息放缓，美指持续跳水利好金价本周COMEX 黄金周五收盘价1984.7 美元/盎司，较上周上升2.43%，COMEX 白银周五收盘23.78 美元/盎司，较上周上升6.59%，美元指数本周五收盘价103.82，较上周五收盘价下跌1.88%；美国国债长期平均实际利率2.31，较上周五2.38 下跌2.94%。美国10 月CPI 同比增长3.2%，略低于3.3%的市场预期，前值为3.7%；核心CPI 同比增长4.0%，略低于4.1%的市场预期，美联储前期的持续加息已令美国通胀粘性出现明显松动，美联储12 月进一步加息的必要性减弱。根据国劳工统计局发布的数据显示，美国上周初请失业金人数超预期，增加到23.1 万人，为近三个月来的最高水平；续请失业金人数升至186.5 万人，为近两年来最高水平。巴以冲突大规模升级一个多月以来，逐渐呈现出长期化态势，使得贵金属的避险价格凸显。地缘冲突长期化态势叠加美国劳动力市场疲软，美联储加息周期终结，美元指数快速跳水，利好金价上涨。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、玉龙股份、湖南黄金等。
　　风险提示：金属价格大幅波动，需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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