商业贸易行业周报：商业贸易横向看零售 复盘西方零售业发展轨迹

　　从工业化到信息化，复盘美国零售行业历史。零售业的发展与技术进步密切相关，每一次技术革新都会带来零售业的变革，从工业化到信息化，零售概念萌芽于远距离货到付款，到连锁化零售融入标准化概念，服务升级，增加零售业服务性属性，再到零售+（新零售），美国的零售业走了近150年。生活需求孕育零售业态，科技的进步及生产力的提升激活零售业进一步升级。
　　商贸零售略强于大盘。本周上证综指上涨0.51%，报3054.37，中小板下跌0.17%，报6349.81，创业板下跌0.93%，报1986.53。商贸零售同比上涨1.35%，报2099.97，表现强于上证0.84个pct，强于中小板1.51个pct，强于创业板2.28个pct。本周社会服务表现较好，周涨幅为2.15%，为申万一级31个行业中第7名，商贸零售表现较好，周涨幅为1.35%，排名为第12名，美容护理表现弱，周跌幅为0.36%，排名为第27名。细分来看，一般零售表现最优，周涨幅为2.27%，化妆品表现最弱，周跌幅为0.83%。
　　行业观点：双十一正式启动，持续追踪高弹性商业标的公司表现。
　　1）黄金珠宝赛道： Q4旺季到来，秋季订货会或成先行指标，双十一大促，头部品牌变现亮眼，持续看好黄金珠宝类在经济复苏下及高金价背景下持续实现修复。2）宠物赛道：9月出口数据同比大幅增长，看好Q4低基数下的表现，同时国内双十一活动已经开启，宠物行业迎来大幅增长，看好掌握下游订单和优质品牌的标的。3）化妆品赛道：十月淡季下，社零数据同比微增，“成分党”观念升级带动具备良好原料复配的功效性护肤品需求高增。4）旅游赛道：我国调整出入境相关政策，旅游市场发展向好。与过去五年的数据相比，今年的旅游人数和收入创疫情以来新高，但与19同期相比，旅游市场仍有进一步提升空间。
　　关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的宋城演艺、天目湖，底部免税龙头中国中免。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、天元宠物。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。
　　风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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