煤炭行业周报:动力煤港口价格走弱 炼焦煤偏强运行

2023-11-21 10:25:04 和讯  长城证券汪毅
  动力煤基本面:本周产地煤价与港口煤价走势分化。产地方面,榆林区域稳中偏弱运行,随着市场情绪降温,用户拉运积极性下降,当前价格持稳煤矿仍占多数,但是下调价格的煤矿数量逐渐增加。鄂尔多斯区域销售较前期转弱,降价煤矿持续增加,不过当前需求支撑仍存在,部分煤矿降价后车辆有所增加。晋北区域受港口市场走弱影响,用户采购心态趋于谨慎,部分煤矿销售压力加大,价格小幅下跌。港口方面,需求延续疲弱状态,叠加疏港压力下有部分货源低价成交,共同对市场情绪形成明显打压。不过,当前部分贸易商认为,随着气温持续下降和经济预期向好,后期需求终将会释放,因此也不愿意低价出货。进口方面,本周进口煤市场情绪整体较为平稳,外矿报价基本与上周末一致。当前进口煤价格相比内贸煤存在一定优势,部分终端仍有采购需求,但对于后市存在不同看法,需关注后期内贸煤市场走势。
  我们认为当前高库存是影响煤价预期走弱的主要因素。本周北港库存环比虽有所下降,但仍较同期高仅800 万吨,下游电企稳定拉运长协煤,库存维持稳定,对市场煤鲜少采购。港口在高库存和疏港压力下,市场情绪较为低迷,成交量下降。政策保供带来的高社会库存,叠加暖冬预期,目前来看今冬较难出现煤炭供给短缺的问题,后续仍需关注气温变化及终端电厂消耗情况。
  “双焦”基本面:本周双焦市场偏强运行,部分钢厂上调焦炭采购价格。焦煤方面,本周延续上涨势头。供给端,个别煤矿受事故影响产量恢复不及预期,安全检查或将趋严,煤矿供应量收紧。焦炭方面,焦企受生产事故、安全检查、焦企入炉煤成本走高等影响,焦炭库存低位运行。下游伴随钢厂利润修复,铁水产量保持高位,对焦炭需求向好,市场情绪高涨。钢厂方面,钢价回升,钢厂效益有所好转。但由于原料价格涨幅过快,进一步扩产动力不足。目前看来成本价格维持高位将会造成供需双弱局面,钢价或发生高位震荡。我们认为,目前在供应收紧等因素叠加下,短期炼焦煤价格预计仍会高位运行。
  高频数据聚焦:动力煤价下跌,北港库存减少,唐山高炉开工率上升。截至11 月17 日,秦港5500 大卡动力煤市场价935 元/吨(周环比-1.6%);京唐港山西主焦煤库提价为2500 元/吨(周环比+4.2%);布伦特原油现货价为80.4 美元/桶(周环比-3.8%);亨利港天然气现货价为2.8 美元/百万英热单位(周环比+16.4%);一级冶金焦平仓价为2340 元/吨(周环持平);秦港铁路调入量为331.8万吨(环比+0.9%),日均吞吐量50.54万吨(环比+17.2%);
  北方九港口煤炭库存合计为2728.7 万吨(环比-5.7%);唐山高炉开工率为84.27%(环比+1.27pct)。
  市场表现:上周煤炭开采板块劣于大盘。截至11 月17 日申万煤炭一级行业指数收益为-0.01%,跑输上证指数0.52pct。表现居前的3 只股票分别为兰花科创(2.05%)、潞安环能(1.69%)、冀中能源(1.39%)。
  投资建议:本周市场煤价上涨,我们建议关注长协销售占比高,业绩韧性强的标的,推荐中国神华和陕西煤业。在下半年焦钢需求修复的背景下,我们建议关注焦煤资源优质,未来产能有释放的山西焦煤。
  风险提示:宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、海外需求恢复不及预期、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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