2024年起商业银行资本新规影响公募产品渠道销售：货基与非指数债基面临银行需求下降

11月初，国家金融监管总局公布了《商业银行资本管理办法》正式稿，自2024年1月1日起正式实施。这一新规将对公募产品的渠道销售环节产生较大影响。

新规对商业银行配置资管产品的信息穿透与否、风险权重、杠杆率等方面提出了新的政策约束，而部分公募基金产品由于无法穿透至底层资产，或面临银行端需求量与偏好度下降的情况，如货基和非指数型债基等。因此，对货基等产品的配置需求发生改变。

管理办法对于一些无法穿透至底层资产的产品，如部分货币市场基金、非指数型债券基金等，其风险权重可能会提升，从而影响到商业银行对这类资产的配置需求。公募基金公司需要注意这一变化，并针对性地进行策略调整，如增加信息披露，调整投资范围等。

新规对公募的投研工作也有影响。由于风险权重上升，银行对于同业资产（同业存单、商业银行普通债、商业银行次级债）的偏好下降，可能抬升上述券种长期信用利差中枢。因此，公募基金公司需要对此进行策略调整。

为了应对固收领域未来的新变化，基金公司可以通过提高其产品的透明度，使得银行能够更好地了解其基金产品的底层资产配置，从而降低风险权重。另一方面，基金公司也可以通过调整其产品的投资策略，以适应银行的风险管理要求。例如，基金公司可以选择投资于那些风险权重较低的资产，或者优化其资产配置，以实现尽可能低的风险权重，尤其是对于一些货基，债基等产品。但是，这种调整不应损害其他持有人的利益。

未来，公募机构与银行的生态关系或迎来更多变化。公募机构可能会进一步加强与银行的合作，银行可能会更加关注公募基金的产品设计和投资策略。公募基金可能需要对现有产品体系以及信息披露系统进行一定的调整以适应新规，具体程度如何取决于基金公司的权衡。