家用电器行业：双11开门红清洁电器表现亮眼 扫地机实现量额高增

　　内容提要
　　三大白电11月排产持续修复，出口端增速好于内销。根据产业在线数据，2023年11月空冰洗排产合计总量2451万台，较去年同期生产实绩上涨5.6%。其中家用空调排产1054万台，较去年同期实绩下降4.3%；冰箱排产743万台，较去年同期实绩增长19.2%；洗衣机排产654万台，较去年同期生产实绩增长9.9%。从内外销来看，11月家空内销排产增长7.9%，外销增长9.4%；冰箱内销排产增长5.3%，外销增长46.6%；洗衣机内销增长3.6%，外销增长19.8%，外销整体好于内销。
　　厨电下沉市场刚需品类规模大，品需价格呈下降趋势。根据奥维云网数据，2023年1-9月份，厨卫大电销额总规模为65.2亿元，同比增长22.8%；分季度来看，Q1至Q3分别同比增长14.5%、33.4%、18.3%。对比传统线上渠道，下沉渠道展现了强劲的增长态势。而比起彰显生活品味，下沉市场消费者更注重实用性消费，厨卫刚需品类（烟灶电燃）日常使用频次高，是下沉市场消费群体的主要选购对象，增长较为迅速。
　　双十一开门红环境健康电器市场总结：清洁电器实现两位数增长。开门红两周清洁电器整体呈现两位数增长，其中销额同比增长11.5%，销量同比增长11.8%。从细分品类表现来看，扫地机器人、洗地机、除螨机正增长；其中扫地机器人量额增幅同步，洗地机放量增长，均价下探显著，除螨机微增，均价小幅上涨；价格方面，扫地机器人和除螨机均价微涨，其余品类价格明显下滑。
　　本周观点及投资建议：双11开门红清洁电器表现亮眼，扫地机实现量额高增。根据奥维云网数据，今年双11开门红期间清洁电器销售额同比+11.5%，销量同比+11.8%。品类方面，扫地机器人销售额同比+20.8%，销量同比+20.5%，均价同比+0.3%；洗地机销售额同比+11.6%，销量同比+37.6%，均价同比-18.9%。整体来看，双十一期间主要品类增长环比三季度走高，其中扫地机器人在去年同期基数不低的情况下增速亮眼，在主流厂商通过降本推出高性价比机型后量额均实现超20%的增速，后续随着消费环境的改善，扫地机有望迎来低渗透率下的放量。洗地机方面，当前销量仍具有较强的增长动力，但由于产品基数壁垒不高，竞争加剧，均价大幅下滑。中长期来看，随着添可等龙头品牌积极布局线下渠道，格局有望得到优化。投资建议：目前国内扫地机渗透率仍处于较低水平，随着消费复苏，各大龙头降本放量的推行，扫地机量额有望实现高增，洗地机格局也有望得到改善；因此，标的方面推荐清洁电器龙头石头电器、科沃斯等。
　　风险提示：原材料价格波动、海外需求的不确定性、地产修复不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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