轻工制造行业板块23Q3总结：复苏进行时 把握确定性

　　家居：把握整装趋势，龙头提升内功强化壁垒。当前地产销售仍待改善，竣工端明年表现或将弱于今年，我们建议把握整装趋势，优选具备Alpha 的龙头标的。整装为头部家居企业必争之地，需求侧满足消费者一站式家装需求，供给侧天然把控流量入口，有助龙头做大客单、提升份额。龙头通过领先模式、品类扩张、渠道延伸，持续提升份额，成长有望穿越地产周期。核心标的：欧派家居、顾家家居。
　　造纸&包装：纸价上行提升盈利能力，包装下游回暖可期。造纸板块，2023Q3 由造纸板块上下游补库带动的提价趋势有望在Q4 延续，同时Q4 为传统销售旺季，预计Q4 纸价仍处于上行通道，同时头部造纸企业低价浆库存有望支撑其盈利能力上行，建议关注造纸头部公司太阳纸业、华旺科技。包装板块，伴随各大手机厂商密集发布新机消费电子行业有望回暖，叠加去库压力缓解下Q4 包装板块需求有望迎来改善。建议关注包装行业龙头裕同科技、奥瑞金。
　　新型烟草：磨底前行，势能向上。当前国内市场政策风险基本出清，伴随销售环境改善、新国标产品力提升和前期库存去化，国内销售情况有望逐季向好。美国合成尼古丁产品攫取合规产品市场份额，PMTA 审核推动竞争格局重塑，长期看好龙头份额提升。欧洲方面，一次性产品延续较高景气度，烟草巨头加码一次性下预计2024 年增势延续。建议关注全球电子烟代工龙头思摩尔国际，公司持续深化与海外客户的合作，有望受益于海外新型烟草需求快速提升的行业发展红利。
　　风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险：消费信心恢复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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