新兴能源行业：BC电池异军突起 先发龙头享受技术红利

　　本报告导读：
　　BC 电池效率更优，组件效率领先，且可与其他技术路线结合，受到行业龙头认可度高，产业趋势有望加速，建议投资者把握光伏电池新技术投资机会。
　　摘要：
　　维持行业“增持” 评级。我们认为，光伏产业发展的核心驱动力是度电成本不断下降，降本增效是产业的恒久追求，新一代电池技术有望快速崛起。当前BC 电池受到行业龙头认可度高，产业趋势有望加速，建议投资者把握光伏电池新技术投资机会。
　　新一代电池技术变革来袭，BC 电池效率领先有望异军突起。当前光伏PERC 电池已呈现效率和成本优化疲态，新电池技术道路的选择与部署已箭在弦上。BC 电池将其发射极、表面场和金属电极都做在背面，并交叉指式分布，电池正表面无任何栅线遮挡，最大限度地利用入射光，减少光学损失，带来更多有效发电面积，拥有高转换效率，且外观上更加美观。
　　BC 电池是目前商业化晶体硅电池中工艺最复杂、结构设计难度最大的电池，核心工艺在于 PN 结制备、钝化镀膜以及金属化栅线，其中制备背部PN 节需要图形化技术，需多次掩膜和光刻技术，对gap 区域需非常精准。此外还需添加钝化结构提升少子寿命。当前BC 电池组件效率优势显著，稳居晶硅电池最高效率记录，技术门槛高，仅有4 家企业掌握核心技术。从效率提升路径来看，BC 是电池结构创新，核心工艺在于将发射极、表面场和金属电极做在电池背面。与常规电池路线，基于钝化结构创新的路线区分不同，因而可实现工艺叠加优化，实现效率的更高突破。
　　BC 电池量产提速，先发龙头受益技术红利。2022 年BC 类电池组件全球出货超1 GW，主要由TCL 中环参股子公司Maxeon 贡献。2023 年国内龙头企业开始加速布局BC 电池路线。隆基绿能全面转向BC 路线 ，预计至23 年底，公司30GW HPBC 产能将全部扩产，并规划HP BC Pro 产品路线；MAXEON 已推出I BC 平台超30 年，并推出7 代技术，目前公司拥有IBC 产能超1GW，并计划在菲律宾新增500MW 电池产能；爱旭股份推出新一代ABC 电池组件产品，最高转换效率24%，最高功率720W以上，并预计至2023 年末将完成珠海首期10GW 年产能电池及配套组件项目的建设。此外，伴随IBC 电池量产提速，相关激光设备，辅材如绝缘胶、焊带、胶膜等均有望受益。
　　建议重点关注光伏BC 电池路线投资机会：积极布局BC 电池路线公司，有望掌握先发优势，推荐爱旭股份、隆基股份、TCL 中环。
　　风险提示。海外贸易保护、汇率波动等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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