雪祺电气IPO注册生效，计划募资5.90亿元用于产品项目，但毛利率下降、应收款项高企、依赖大客户等问题需警惕

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【雪祺电气IPO注册生效，计划募资5.90亿元用于产品项目等】作为美的电冰箱的代工厂之一，雪祺电气已经完成IPO注册生效，计划募资5.90亿元，用于年产100万台嵌入式冰箱等产品项目、冰箱零部件自制能力提升项目、研发中心建设项目、以及补充流动资金等。然而，其自身经营中存在的毛利率下降、造血能力减退、应收款项高企、大客户依赖和合规等问题不能忽略。作为纯代工企业，雪祺电气的经营状况一直不出色，近3个完整财年，毛利率处于震荡下滑状态，净利润增长并非来自毛利润增加，而是从各项费用中抠出来的。同时，雪祺电气的应收款项总额从5.62亿元增加至8.03亿元，涨幅达到42.88%，占总资产比例超过50%。此外，雪祺电气完全依赖大客户订单，前五大客户的销售收入占到了总营收的73.21%，来自美的的营收占比为48.26%。若与美的的关系恶化或者美的的市场竞争地位与格局发生不利变化，将对雪祺电气的营收产生重大不利影响。此外，雪祺电气在经营管理与合规性建设上也存在不少漏洞，例如欠缴社保公积金、劳务派遣超红线等问题。