汽车行业销量展望：总量维持温和增长 新能源汽车渗透率持续攀升

　　汽车行业总销量有望维持温和增长：根据中汽协销量数据，1-10 月汽车行业整体产销分别完成2401.6 万辆和2396.7 万辆，同比分别增长8%和9.1%。
　　分市场来看；1-10 月汽车国内销量2004.5 万辆，同比增长2.7%，汽车出口392.2 万辆，同比增长59.7%，海外市场需求保持强劲增长趋势。展望2026 年，我们认为汽车总销量有望维持温和增长，预计2023-2026 年分别实现销量2865.6/2953.7/3025.5/3073.5 万辆，同比分别+6.7%/+3.1%/+2.4%/+1.6%。
　　乘用车：销量稳中有升，新能源渗透率持续提升。1-10 月乘用车产销分别为2073.1 万辆和2066.4 万辆，同比分别增长6%和7.5%。1-10 月新能源乘用车批发销量为680.0 万辆，同比增长35.5%。展望2026 年，乘用车销量有望稳中有升，行业需求来自增购和换购。其中新能源乘用车的渗透率有望持续提升，燃油乘用车的渗透率或将下滑。预计2023-2026 年乘用车分别实现销量2480.9/2530.5/2581.1/2606.9 万辆，同比分别+5.3%/+2.0%/+2.0%/+1.0%；新能源乘用车分别实现销量877.0/1034.9/1210.8/1386.3 万辆，同比分别增长34.2%/18.0%/17.0%/14.5% ， 新能源乘用车的渗透率有望分别达到35.4%/40.9%/46.9%/53.2%。
　　商用车：行业持续复苏，出口贡献销量增长：1-10 月份商用车产销分别完成328.6 万辆和330.3 万辆，同比分别增长22.1%和19.8%。其中1-10 月商用车国内销量268.7 万辆，同比增长18%，出口61.6 万辆，同比增长28.3%。展望2026 年，我们认为商用车行业有望持续复苏，出口有望持续贡献销量增长。
　　预计2023-2026 年，商用车行业实现销量384.7/423.2/444.3/466.6 万辆，同比分别+16.6%/+10%/+5%/+5%。
　　重卡：进入景气度提升通道，需求提升+政策刺激推动销量持续增长：
　　2023 年1-10 月重卡实现销量78.79 万辆，同比增长38%。我们认为重卡销量同比回升的原因为：1）2022 年行业需求疲软导致同期基数较低；2）天然气重卡销量快速提升，带动重卡销量增长；3）海外需求向好，出口销量持续增长。展望2026 年，我们认为重卡板块已经进入景气度提升通道，重卡销量有望在需求提升以及政策刺激下持续增长。我们预计2023-2026 年重卡有望实现销量93.0/120.0/140.0/139.0 万辆，同比分别+38.5%/+29.0%/+16.7%/-0.7%。
　　新能源汽车渗透率持续攀升，新能源汽车销量再创历史新高： 1-10 月，新能源汽车产销累计分别达到735.2 万辆和728 万辆，同比分别增长33.9%和37.8%，渗透率持续攀升，达到30.4%。展望2026 年，我们认为新能源汽车的渗透率有望持续提升，进一步对现有燃油车进行替代，预计2023-2026 年新能源汽车销量有望实现922.7/1086.8/1269.8/1453.4 万辆， 分别同比增长34.27%/17.78%/16.84%/14.46% 。新能源汽车的渗透率分别为32.20%/36.79%/41.97%/47.29%。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；汽车消费复苏力度不及预期；新能源汽车渗透率提升不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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