中邮证券：给予中国人保增持评级

中邮证券有限责任公司王泽军近期对中国人保(601319)进行研究并发布了研究报告《短期因素影响今年利润增速，预计明年恢复正常》，本报告对中国人保给出增持评级，当前股价为5.26元。

中国人保(601319)

投资要点

公司公告前10个月累计原保险保费收入，合计5759.18亿元，创同期新高，同比增长7.79%。其中寿险945.26亿元、财险4398.07亿元、健康险415.85亿元。

（1）前10个月，财险保费增7.2%，主要是机动车辆险、农险同比增5.5%和14.9%，分别贡献120.55和70.8亿元增量。（2）寿险增9.9%，主要是长险期交首年和期交续期分别增36.9%和5.9%，贡献增量64.11和25.43亿元。（3）健康险增9.0%，主要是长险期交首年和短期险分别增38.7%和6.8%，贡献增量11.26和11.72亿元。（4）大灾损失大增。今年发生“杜苏芮”（2023年7-8月）、“海葵”（2023年9月）强台风等灾害事故，前三季我国的自然灾害造成的经济损失同比增加近50%。前9个月，公司大灾净损失也同比增长61.8%。（5）实施“新金融工具准则”叠加资本市场波动影响，公司当期投资收益同比下滑。

投资建议

公司保费收入保持增长，但预计今年利润增速较低，主要原因是：一是受大灾因素影响，今年我国自然灾害造成的经济损失创近三年来的最高水平；二是疫情结束，今年随着社会交通出行强度回升，出险率逐步恢复；三是实施“新金融工具准则”叠加资本市场波动对当期投资收益的影响。但长远来看，这些因素只具有短期效应，明年利润同比增速或将恢复正常水平。预计23-25年EPS为0.56/0.62/0.68元/股，首次给予增持评级。

风险提示：

产品销售不及预期，权益市场持续震荡，再次爆发大规模自然灾害，长端利率下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券(601688)李健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利251.51亿，根据现价换算的预测PE为9.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为6.93。

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