百亿级地方国资筹划入主A股：新路径+新考量，助力民企纾困与产业升级

多地国资接连入主民营公司，地方国资筹划“入A”资金已达百亿元级别。入主民营公司的过程中，股权协议转让、表决权委托和定增融资“三件套”依然被普遍采用，同时重整和拍卖也晋升为国资入主民营公司的新路径。地方国资对于民营资产估值、协同和稳定等方面的新考量，国资在民营资本和困境资产盘活方面正在发挥越来越积极的作用。

地方国资入主A股公司的主要方式包括协议转让、表决权委托和定增融资“三件套”，此外重整和拍卖也成为新的入主路径。近期地方国资入主或联姻民营资产案例增多，涉及北京、湖北、深圳、河南、山东等多地。地方国资在产业周期波动下，开始进行特殊赋能，国资运用并购重组手段促进资产和业务布局优化完善，提升国有资源运营配置效率的主动性，正在得到越来越明显的释放。

地方国资入主民营公司的新路径包括重整和拍卖。有业内人士认为，这显示出地方国资对于民营资产估值、协同和稳定等方面的新考量，国资在民营资本和困境资产盘活方面正在发挥越来越积极的作用。同时，地方国资在资本市场的活跃，一方面使A股国资系公司增多，另一方面也抬高了地方证券化率。

地方国资入主民营公司的核心逻辑是左手纾困，右手协同。地方国资在产业波动下进行特殊赋能，正在产生日趋积极的意义。地方国资入主上市公司，正在成为国有资本布局优化和产业结构升级的重要手段。在地方国资入主过程中，需要着重处理好国资与民资的关系平衡问题，充分发挥董事会、股东大会的作用。经济阶段性下行周期，民营资本惯于扩张的路径依赖将会打破，其资产负债表受损程度也相对更大。国资入主只是第一步，如何化惯性压力为转型信心，如何提振民营资本信心，仍需在改革实践中寻求最优解