机械行业3D打印专题(一)：制造的另一种解

　　核心观点：
　　实现制造的各种可能，3D 打印进入高速发展期。3D 打印过程实质是将三维模型分解为多个二维平面，然后用打印设备加工成形，可实现传统减材工艺无法实现的复杂几何结构件，以达到大幅减重及增加强度目的，在工艺原理上有鲜明的独特性。据Wholers Report 2023 数据，2022 年全球3D 打印产值达到180 亿美元，同比增长18%，近十年复合增长率达24%；据中国增材制造产业联盟数据，2021 年中国3D 打印市场产值达到265 亿元人民币，同比增长27%，近三年复合增长率达30%，3D 打印市场规模稳步高速增长。
　　产业链迎来全新变化，为市场进一步放量提供基础。经过数十年发展，国内3D 打印市场现已形成从上游到中游再到下游的全产业链生态。3D 打印多种技术迭代日趋成熟，能适应多种加工要求，金属打印零件强度性能已比肩锻件水平，综合生产成本不断下探，对于传统CNC 加工形成有力竞争。3D 打印产业链迎来产业链生态、技术迭代、性能优势、成本优势等全新变化，为市场进一步放量提供坚实基础。
　　航空航天领域已实现大规模成熟应用，消费电子等行业有望迎来应用质变时刻。3D 打印主要应用于航空航天、汽车制造、模具制造、消费品生产、医疗等领域，国内两家3D 打印上市公司规模已颇具体量，其收入均主要来自航空航天。3D 打印在航空航天领域的成熟应用为市场提供了坚实的基本面，伴随苹果手表、荣耀手机等标杆电子产品应用3D 打印生产，3D 打印在消费电子领域迎来质变时刻，国内头部3D 打印公司铂力特、华曙高科有望享受行业高增长红利。
　　3D 打印，中国技术与盈利能力领先全球。3D 打印技术源于国外，但国内企业已在打印效率、设备成本、运营成本等多个维度赶超国外，超大尺寸打印、多激光头、高扫描速度、低单价的国产成熟打印设备受到市场热捧。由于高昂的管理与研发成本叠加技术迭代停滞的影响，国外3D 打印企业普遍亏损，而国内3D 企业凭借成本与技术优势形成了强大的市场竞争力，拥有较强的盈利能力，铂力特、华曙高科已经成长为全球领先的3D 打印设备及服务公司，将持续引领产业技术升级和降本提效。
　　投资建议：航空航天验证工艺的可行性，跨过成本门槛，消费电子等行业有望迎来应用质变时刻，重点推荐产业链龙头设备公司华曙高科、铂力特，建议关注产业链公司金太阳等。
　　风险提示：降本增效不及预期风险；技术竞争风险；终端产品销量不及预期风险；经营规模迅速扩张的管理风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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