申万宏源交运一周天地汇：钢厂囚徒困境为船东矿山做嫁衣BDI新高 关注黑五跨境物流超预期机会

　　本期投资提示：
　　申万交运2024 年投资策略-航运产业链利润传导，油运、船舶、跨境物流、油服、集装箱制造趋势改善。
　　跨境物流板块：“黑五”跨境电商物流有超预期可能，继续推荐中国外运、华贸物流，关注具有海外仓资源的乐歌股份
　　本周克拉克森数据：囚徒困境下钢厂维持高产量用高价铁矿石生产低价钢材，矿山船东受益BDI 新高，OPEC会议预期已提前交易，VLCC 中枢抬升仍然确定。原油运：大小船运价仍倒挂价差收窄。OPEC 会议推迟至11 月30 日，部分跨大西洋阿芙拉需求由VLCC 替换，运价：VLCC 本周跌15%至50889 美元/天，苏伊士回落4%至55092 美元/天，阿芙拉回落20%至50806 美元/天。成品油：大西洋MR 大涨，巴拿马运河拥堵，导致部分美湾MR 摆位至远东区域受限，叠加澳大利亚炼厂检修结束，中国出口减弱，苏伊士以东MR较弱。运价：LR2 上涨6%至26278 美元/天，MR 涨20%至33995 美元/天，新加坡-澳大利亚涨3%至12188美元/天，大西洋一揽子上涨27%至59860 美元/天。干散：钢厂囚徒困境产量维持高位并且加大出口，铁矿石价格上行矿山发货积极。周内BCI 引领BDI 大涨。运价：BDI 上涨15%至2102 点，好望角型（BCI）上涨23%。集运: SCFI 回落0.67%至993 点。内贸集运：运量逐步恢复，PDCI 上涨1.17%至1206 点
造船：新造船价格维持上行趋势。马士基12 艘3500TEU 双燃料集装箱船扬子江和黄埔文冲入围。继续推荐中国船舶、关注中国重工、中船防务。
　　铁路：推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流。根据交通运输部数据，11 月6 日-11 月12 日铁路货运量为7640.9 万吨，环比上周下降0.37%，呈现弱复苏态势。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。
　　快递：1）快递公司发布10 月月报，业务量增速延续增长态势，单价环比提升。单价环比变动角度：圆通（+0.04元）=行业（+0.04 元）>申通（+0 元）>韵达（-0.01 元）>顺丰（-0.95 元），单票环比变动分化，我们认为主要系各公司十月定价政策及件量结构不同。业务量增速继续分化，申通同比增速继续领跑。业务量同比增速：申通（+34.1%）>行业（+22.2%）>圆通（+19.1%）>顺丰（不含丰网）（+15.4%）>韵达（+12.5%），申通保持高增速态势。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。
　　航空机场：1） 11 月24 日，外交部发言人毛宁宣布，中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6 个国家持普通护照人员试行单方面免签政策，入境客流有望加速增长复苏。2）11 月21 日，国泰航空向员工公告，自2024 年1 月1 日起，国泰合资格香港员工平均获加薪3.8%。3）投资分析意见：四季度关注冬春航季换季，出境政策变化，关注国际航线加班后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会。
　　公路铁路：推荐广汇物流，关注大秦铁路、铁龙物流。根据交通运输部数据，11 月13 日-11 月19 日铁路货运量为7744.5 万吨，环比上周增长1.4%，呈现弱复苏态势。伴随疆煤产能持续扩张及区域路网格局完善，建议重点关注铁路多式联运板块和能源安全大背景下的疆煤外运相关投资机会。公路板块，近期顺周期板块行情复苏，公路板块高股息个股受到一定影响，我们认为资金面扰动不改有成长属性的公路高股息标的投资机会。继续推荐招商公路。推荐：广汇物流，招商公路，永泰运，嘉友国际，思维列控。关注：海晨股份，京沪高铁，铁龙物流，中铁特货，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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