基础化工行业周报：本周纯碱价格涨幅居前 优先配置龙头白马

　　本报告导读：
　　10 月经济数据显示工业生产仍有韧性，消费和失业率等指标较好，后续政策对制造业和基建投资仍有支撑，未来化工品需求或向好，优先配置有量有优势的龙头企业。
　　摘要：
本周市场表现及价格跟踪：本周（11.20-11.24）上证指数涨幅为-0.44%，创业板指跌幅为-2.45%，基础化工指数（CI005006）涨幅为-1.60%，在30 个板块中排名第21 位。周价格涨幅前五：硫酸（浙江巨化）（+9.38%）、液氯（华东）（+8.54%）、重质纯碱(华东)（+8.42%）、轻质纯碱（+7.87%）、焦炭（山西美锦）（+4.96%）；
基础化工行业周观点：10 月经济动能继续恢复，工业生产保持韧性，消费和失业率等指标表现较好，地产投资降幅没有进一步扩大，前期高增的制造业和基建投资有所回落。后续稳增长政策对制造业和基建投资仍有支撑，外交及政策组合拳或有望拉动需求。推荐以下三条主线：1.周期底部看成长：国内经济趋势性恢复中，海外去库存接近尾声，需求边际向上趋势明确，2023-2024 年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，单纯扩产能已不符合发展新模式，扩链(新产品)强链(拿上游资源)是主要方向，受益子行业包括聚氨酷、煤化工、农药原药、钵白粉、纯碱、钾肥、轮胎等。2. “新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、润滑油添加剂、陶瓷粉体、纳米二氧化硅、硅微粉、复合材料边框等子行业。 3. 景气度确定性拐点：
　　景气度向上拐点虽迟但至二代制冷剂配额确定有效约束氟化工行业的供给格局，竞争格局较好提升产品盈利能力;海外农化去库存周期结束的时点渐行渐近，具备较强渠道扩张能力的农药制剂出口龙头有望受益。
　　投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙佰集团、亚钾国际、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、博菲电气、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟，相关受益公司包括巨化股份、永和股份、三美股份。
　　风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动；在建新增产能较多。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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