种植业行业专题：大宗农产品投资分析框架

　　核心摘要
　　国际玉米价格分析框架
　　主产区的天气表现是供给端分析的核心关注，同时主要经济体的养殖规模、经济景气度以及国际油价表现是需求端分析的核心关注。最终基于供需盈余或缺口的库存变化主导全球玉米价格走势。
　　国内玉米价格分析框架
　　2016年临时储备政策取消后，国内玉米价格重回基于供需的市场化定价主线，但国内玉米目前产不足需，缺口短期依赖配额外进口补充，因此价格锚定进口玉米完税成本，与外盘玉米价格联动较强。
　　相关标的
　　玉米种子标的：登海种业、隆平高科、秋乐种业、丰乐种业、先正达、荃银高科、大北农、农发种业、万向德农、敦煌种业。
　　粮食种植标的：苏垦农发、北大荒。
　　风险因素
　　恶劣天气带来的不确定性风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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