有色金属行业周报:MARKIT制造业PMI指数不及预期 黄金价格获支撑

2023-11-27 14:25:12 和讯  华鑫证券傅鸿浩/杜飞
  黄金:美联储会议纪要仍谨慎,Markit 制造业PMI 指数不及预期,黄金价格仍有支撑
  美联储纪要显示未来美联储对于美国政策利率水平走向仍保持谨慎态度。本周美联储发布11 月议息会议纪要:如果FOMC 抗通胀的进展不足,将进一步紧缩。所有成员认为将在一段时期内保持利率限制性。所有成员一致同意,需要“深思熟虑地推进”利率政策。官员们认为,美国通胀面临上行风险,经济增长面临下行风险。如果金融条件持续变化,将影响到(美联储的货币)政策。
  此外,本周公布美国Markit 制造业PMI 指数为49.4,不及预期的49.9,也较前值50 的水平有所回落。且在经历了连续3 个月的上升之后,首次出现回落。PMI 指数显示美国经济放缓概率再度提升,黄金价格或支撑。
  整体而言,当前需要等待更多美国经济走弱的信号来确认加息停止和降息将要开始的时间节点。长期来看,美联储加息接近结束,明年将是货币政策转向的一年,黄金价格将迎来长牛。
  铜、铝:供应干扰支撑铜价,低库存支撑铝价铜:价格方面,本周LME 铜收盘价8401 美元/吨,环比+159美元/吨,涨幅1.93%。SHFE 铜收盘价68260 元/吨,环比+340 元/吨,涨幅0.50%。库存方面,LME 库存为178525 吨(环比-2750吨,同比+88375 吨);COMEX 库存为21538 吨(环比+1723 吨,同比-16058 吨);SHFE 库存为35878 吨(环比+4852 吨,同比-34371 吨)。三地合计库存235941 吨,环比+3825 吨,同比+37946吨。
  铜矿巨头第一量子(First Quantum)本周表示已进一步缩减Cobre Panama 铜矿业务,若继续封锁,将暂时停止生产。据第一量子矿业有限公司(First Quantum Minerals Ltd.)11 月20 日消息,其子公司Minera Panamá S.A.(MPSA)已将巴拿马CobrePanama 铜矿的运营进一步缩减至剩余的一条矿石加工生产线。由于没有货物抵达该矿的Punta Rincón 港口,预计在2023 年11月20 日开始的一周内,现场发电厂的供应将耗尽。短期铜矿扰动再起,有望加剧供应紧张格局。
  铝:价格方面,国内电解铝价格为18870 元/吨,环比+120 元/吨,涨幅0.64%。库存方面,本周LME 铝库存为473875 吨,(环比-7900 吨,同比-35575 吨);国内上期所库存为120266 吨(环比-5715 吨,同比+10249 吨);SMM 国内社会铝库存为64.4 万吨(环比-3.3 万吨,同比+9.7 万吨)。
  近期电解铝处于去库阶段,叠加云南地区电解铝再度减产落地,供应收缩有望推升价格。
  锡:锡价略有回调,但仍在高位
  价格方面,国内精炼锡价格为201380 元/吨,环比-11190 元/吨,跌幅5.26%。库存方面,本周国内上期所库存为5876 吨,环比+35 吨,增幅0.60%。
  短期来看,国内锡价保持高位震荡。长周期来看,供应端存在扰动,新建项目较少,看好远期锡金属价格表现。建议关注边际需求变化,带来的价格向上的拐点。
  锑:锑价略有回调,但仍保持在高位
  根据百川盈孚数据,价格方面,本周国内锑锭价格为79864 元/吨,环比-500 元/吨,跌幅0.62%。库存方面,本周国内锑锭工厂库存4360 吨,环比-220 吨,减幅4.80%。
  锑价在经历了二季度的高位下跌之后,价格呈现连续多月的温和上涨。我们认为锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势,我们仍然持续看好后市锑价的表现。
  行业评级及投资策略
  黄金: Markit 制造业PMI 指数不及预期,黄金价格获支撑维持黄金行业“推荐”投资评级。
  铜:供应扰动再起,叠加低库存,铜价仍能有较强支撑。维持铜行业“推荐”投资评级。
  铝:电解铝开始去库,电解铝价格有望维持强势。维持铝行业“推荐”投资评级。
  锡:全球锡矿供应扰动加剧,新增锡矿项目增速较低。维持锡行业“推荐”投资评级。
  锑:短期锑价略有回调。锑金属矿产全球范围内产出呈现逐年下滑态势,我们仍然持续看好后市锑价的表现。维持锑行业“推荐”投资评级。
  重点推荐个股
  推荐中金黄金:央企背景,股东资产注入预期。山东黄金:老牌黄金企业,矿产金产量恢复。赤峰黄金:立足国内黄金矿山,出海开发增量。银泰黄金:黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业:铜金矿产全球布局,矿业巨头持续迈进。洛阳钼业:刚果(金)铜钴矿开始放量,主要矿产进入提升年。金诚信:矿服起家,切入铜矿磷矿资源领域。西部矿业:玉龙铜矿扩产,带来铜矿增量。河钢资源:PC 矿二期顺利,铜矿增量弹性大。中金岭南:铅锌主业稳固,扩张铜产业链。神火股份:煤、铝业务双核显优势,未来成长可期。云铝股份:国内最大绿铝供应商,绿电优势明显。天山铝业:一体化优势突出,切入电池箔快车道。湖南黄金:全球锑矿龙头,持续受益于锑价上涨。锡业股份:锡金属景气度有望回暖,行业锡龙头将受益。
  风险提示
  1)美国通胀再度大幅走高;2)美联储加息幅度超预期;3)  国内铜需求恢复不及预期;4)电解铝产能意外停产影响上市公司产能;5)铝需求不及预期;6)海外锑矿投产超预期,锑需求不及预期等;7)锡需求不及预期;8)锡矿投产进度超预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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