食品饮料行业周报：茅台特别分红加强“确定性” 关注白酒预期修复

　　投资要点：
　　二级市场表现：上周食品饮料板块上涨0.96%，跑赢沪深300指数1.80个百分点，在31个申万一级板块中排名第6位。子板块方面，上周零食、软饮料板块表现相对较优，分别上涨3.59%、3.10%。个股方面，上周涨幅前五为盖世食品、朱老六、一鸣食品、惠发食品、华统股份，分别上涨45.2%、38.4%、16.2%、13.1%、11.7%。跌幅前五为莲花健康、佳禾食品、养元饮品、青岛食品、青岛啤酒，分别下跌11.7%、4.1%、3.8%、3.4%、2.5%。
　　白酒：白酒行业进入消费相对淡季，关注量价及明年增长预期。上周贵州茅台特别分红，拟向全体股东每股派发现金红利19.106元。此次分红是继2022年后公司再次特别分红。主要目的一是公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。根据今日酒价，上周飞天茅台批价小幅下跌，截至11月26日，2023年茅台散飞批价2670元，月环比下降10元，周环比下降25元。目前市场对于五粮液提价预期较强，我们认为提价将利好公司量价表现，提升行业长期增长空间。临近年底，建议关注年底各酒企的经销商会议以及未来的规划。当前板块估值较低，板块处于磨底阶段，建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。
　　大众品：（1）零食：零食量贩行业发展仍处在红利期，且行业集中度提升的逻辑清晰。近期两大零食量贩品牌“零食很忙”与“赵一鸣零食”战略合并后，规模效应逐渐显现，将进一步提高上游品牌入场标准，行业集中度向头部零食企业靠拢的逻辑得以验证。随着零食市场规模不断扩大及行业集中度提升，产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益，建议关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。（2）速冻食品：预制菜行业餐饮需求刚性，正处于发展快车道且竞争格局相对分散，优先关注单品打造能力较强的龙头企业。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征，有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。
　　投资建议：白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。
　　风险提示：宏观经济的影响；成本波动的影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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