本周行情回顾:石油石化(申万)指数收2202.74 点,上涨0.25%,跑赢沪深300 指数1.09pcts,位列申万一级板块涨跌幅榜第11 位。
重点领域分析:
原油板块:欧佩克会议推迟,国际原油先涨后跌。前半周市场预期在11 月欧佩克部长会议上,OPEC 会延长或加强减产计划,期货投资者对欧佩克救市抱有较高期待,减产预期推动下原油连续上涨;后半周美国原油库存连续三周增长,叠加欧佩克成员国据减产配额问题未能达成一致从而推迟本周末的欧佩克会议,市场对原油供需前景感到担忧,油价转涨为跌。截至2023 年11 月24 日当周,布伦特原油期货结算价为80.58 美元/桶,较上周下跌0.03 美元/桶(-0.04%);WTI原油期货结算价为75.54 美元/桶,较上周下跌0.35 美元/桶(-0.46%)。
成品油板块:需求淡季叠加成本支撑减少,成品油价格涨跌互见。截至2023 年11 月24 日,汽油市场均价8833 元/吨,较上周下跌32 元/吨,环比下跌0.36%。柴油市场均价7849 元/吨,较上周上调14 元/吨,环比上涨0.17%。前半周受国际原油价格下跌,上游支撑下降,在需求淡季下下游多以观望态度为主,成品油出货减少。下半周随着国际原油价格回暖,重回80 美元以上。虽短期内不会对成本面造成实质性影响但市场预期成本面支撑加强。同时下游因为近期持续的观望,造成集中的阶段性补货,汽柴油价格回暖。
投资策略:炼化及贸易:2023 年以来,受益于油价企稳、下游需求复苏,民营大炼化企业业绩修复明显,然而PB 估值目前仍处于历史底部区间,未来随着宏观经济稳步恢复,上行弹性充足,建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采:全球石化行业资本开支不足叠加OPEC+减产挺价意愿强烈,未来原油供给端增长有限,即便需求下调,原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态,受益于油价维持在较高水平区间内,上游原油龙头具备稳定的盈利能力,建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。
风险提示:(1)全球GDP 增速不及预期。(2)地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。(3)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。(4)美国解除伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场风险。(5)美国页岩油资本支出大幅增长。
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(责任编辑:王丹 )
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