中国棉花供应与库存压力大，棉价承压，全球棉花市场或持续熊市

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【全球棉花市场面临压力，中国棉花供应与库存压力较大】近期，美棉在79.7-81.8美分/磅区间震荡，而郑棉主力合约一路走低。预计美联储年内不降息，限制性利率水平对商品还是有压力，宏观上仍然存在一定扰动。美棉出口连续四周回暖，中国政策提振出口前景。而国内棉花供给与库存压力较大，棉花库存较大，疆棉加工量同比增幅40%。在下游负反馈持续的情况下，新棉成本固化后支撑减弱，棉价承压。全球消费变化是国际市场主要预期偏差，目前市场交易USDA高估全球消费，后市有下调风险。棉花长期来看或将熊市持续，而短期内持续震荡。