非银行金融行业跟踪：当前仍在政策窗口期 建议继续关注证券板块-

　　证券：本周市场日均成交额环比上升约100 亿至0.9 万亿；两融余额（11.23）续升至1.68 万亿。
　　周内没有重磅政策发布，证监会在深入学习中央金融工作会议精神时再度提及“推动股票发行注册制走深走实、多措并举提高上市公司质量”，这表明在经历短暂低迷期后，上市层面相关政策仍将继续出台。预计在政策窗口期持续开启，宏观经济逐步企稳向好的大环境中，证券板块的投资价值有望持续被挖掘。
　　我们还看到，随着美联储加息的持续停滞和停止加息甚至降息的预期增强，美国十年债利率转向并在4.4-4.5%区间企稳，中美利差进一步倒挂的压力有所下降，人民币汇率压力得到释放，十年期国债的上行压力也得到有效缓解，有望推动国内资产重定价。同时，中美高层互访日益频繁有助于推动资本市场风险偏好上行。叠加国内经济复苏进程的持续，证券板块有望在基本面修复、政策博弈与资金博弈中彰显资本市场“风向标”的优势地位，建议继续重点关注。
　　保险：我们看到，银行理财面临的监管压力在增大，银行业协会11 月21 日发布《理财产品过往业绩展示行为准则》，对理财产品信息及过往业绩等重要参考指标的披露要求更加严格，或将提升其销售难度，影响消费者产品选择。此外，银行存款利率下行压力仍存，吸引力持续下降。结合上述变化，险企开门红产品的比较优势有望加强。故险企2024 年开门红仍存在较大的增长可能性，只是业绩兑现的时间节点或有推后。
　　板块表现：11 月20 日至11 月24 日5 个交易日间非银板块整体下跌1.49%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业23/31；其中证券板块下跌2.43%，跑输沪深300 指数（-0.84%），保险板块上涨0.18%，跑赢沪深300 指数。个股方面，券商涨幅前五分别为浙商证券（2.71%）、锦龙股份（1.89%）、财通证券（-0.12%）、国泰君安（-0.33%）、东兴证券（-0.45%），保险公司涨跌幅分别为中国太保（1.95%）、中国平安（0.07%）、天茂集团（0.00%）、中国人保（-0.19%）、新华保险（-0.59%）、中国人寿（-0.63%）。
　　风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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