果麦文化“出版+互联网”模式受益电商和短视频平台图书零售市场增长，2023年营业收入有望达到83197万元

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果麦文化推出首次覆盖报告，强调其“出版+互联网”模式有望在电商和短视频平台图书零售市场增长的背景下受益。报告指出，2019年全国图书零售市场码洋规模达到1,022.7亿元，同比增长14.43%，但由于国内疫情和人均收入下降等因素，2022年我国图书零售市场同比下降11.77%。然而，果麦文化23H1营收增速不降反升，同比增长8.89%。报告称，果麦文化的互联网基因赋能了出版行业，打造了独特的“CBC模式”。公司通过互联网产品矩阵连接用户实现直销带货，并通过各种方式向用户推送相契合的产品信息。据预测，我国出版行业文字校对市场规模近20亿元，果麦AI校对产品给出版行业带来降本增效，后续有望打开新闻稿件、敏感词审校、论文等多领域的文字校对市场空间。果麦文化的自营直销渠道高增速验证了公司“出版+互联网”模式的先进性，自营渠道毛利率较代销渠道高，提升收入占比有望带动公司整体毛利率上行。预计公司2023-2025年营业收入分别为56,953/69,050/83,197万元，同比增速分别为23.3%/21.2%/20.5%。果麦文化首次覆盖报告给予其“买入”评级。