帕瓦股份单晶产品营收占比超70%，2023H1单晶产品营收4.23亿，客户结构持续优化，推荐评级

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【帕瓦股份】聚焦单晶三元前驱体，客户结构持续优化。公司单晶型NCM产品营收占比一直维持在70%以上。2023H1公司单晶产品营业收入4.23亿元，占比91.66%。厦钨新能是公司的第一大客户。公司积极开展客户多元化战略，与广东邦普合作升级产品，与长远锂科构建战略关系，与巴斯夫杉杉推动完成碳足迹认证，与贝特瑞成功建立出货关系，下游客户结构进一步完善。新品研制顺利，成长加速。产能建设稳健推进，降本工作持续。投资建议：公司深耕单晶产品绑定优质客户，产能爬坡业绩有望逐步兑现，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：上游原材料价格波动、项目建设进度不及预期、新能源汽车销量不及预期、产品迭代进度落后等。