电子行业半导体重大事项点评：长鑫实现国产LPDDR5产品零突破 建议关注长鑫扩产机会

　　2023 年11 月28 日，长鑫存储推出首款国产LPDDR5 产品，实现国产零突破。
　　长鑫LPDDR5 产品目前已在国内主流手机厂商小米、传音的品牌机型上完成验证，公司计划全面加快市场化落地速度。10 月26 日，长鑫新桥存储增资390亿元，其中大基金二期出资146 亿元。新工艺突破及股东增资有望拉动长鑫未来扩产需求，我们预计后续设备国产化率有望快速提升，建议重点关注长鑫设备、封测、模组及IC 载板产业链受益标的。
　　长鑫推出首款国产LPDDR5 产品，实现国产零突破。2023 年11 月28 日，据长鑫存储官网显示，长鑫推出了最新LPDDR5 DRAM 存储芯片，是国内首家推出自主研发生产的LPDDR5 产品的品牌，实现了国内市场零的突破。长鑫存储LPDDR5 单一颗粒的容量和速率相较于其LPDDR4 产品均提升50%，分别达到12Gb 和6400Mbps，同时功耗降低30%。长鑫存储12GB LPDDR5 芯片由8个12Gb 颗粒封装，这是长鑫首款采用层叠封装（Package on Package）的芯片产品。
　　LPDDR5 产品在小米、传音的品牌机型上完成验证，后续将赋能更多应用。据长鑫官网显示，LPDDR5 产品的应用场景包括智能手机、PC、平板电脑、IoT等，长鑫LPDDR5 产品目前已在国内主流手机厂商小米、传音的品牌机型上完成验证，公司计划全面加快市场化落地速度。LPDDR5 的应用不断拓宽，长鑫预计公司的LPDDR5 产品也将赋能更多的移动设备，满足数字时代日益增长的存储需求。
　　长鑫新桥存储增资390 亿元，其中大基金二期出资146 亿元。此前，根据天眼查显示，2023 年10 月26 日，长鑫新桥存储技术有限公司（长鑫科技子公司）发生股权变更，注册资本由50 亿元人民币增至439.24 亿元人民币。本次增资后，大基金二期新增出资145.6 亿元，持股比例为33.1%；长鑫芯安持股比例从87%下降至33.6%；合肥鑫益合升持股比例则从13%上升至33.3%。股权穿透进一步显示，注资的合肥鑫益合升、长鑫芯安背后股东均有合肥市国资委以及安徽省国资委身影，我们认为这证明了国家大基金和地方政府对长鑫技术的认可和支持。
　　新工艺突破及股东增资有望拉动长鑫未来扩产需求，设备国产化率有望快速提升。目前智能手机、PC、IoT 等高端电子产品对LPDDR5 的需求快速提升，根据集邦咨询，2022 年全球LPDDR5 的市占率将由16%提升至25%，但是市场几乎被海外公司垄断，长鑫在LPDDR5 工艺的突破有望增强公司后续扩产的信心。考虑到LPDDR5 的制造通常需要高端工艺，但是美国对华DRAM 技术限制在18nm 及以下制程，同时长鑫新桥增资约400 亿元将有望用于公司后续扩产，我们预期未来长鑫高端工艺扩产的设备国产化率会快速提升。
　　风险因素：下游需求复苏不及预期；芯片价格持续下跌；行业竞争加剧；新技术研发进展缓慢；国际地缘政治冲突等。
　　投资策略：建议重点关注长鑫设备、封测、模组及IC 载板产业链相关公司。
　　1）长鑫产业链设备及零部件公司： 中微公司（刻蚀设备）、拓荆科技（PECVD/ALD 设备）、华海清科（CMP 设备）、北方华创（刻蚀/炉管/PVD/CVD等设备）、芯源微（涂胶显影设备）、精智达（DRAM 测试设备）、精测电子（量检测设备）、中科飞测（量检测设备）、盛美上海（湿法/电镀设备）、至纯科技（清洗设备）、微导纳米（ALD 设备）、富创精密（设备零部件）等；
　　2）存储封测公司：深科技、通富微电、长电科技等；3）芯片及模组公司：兆易创新、江波龙、佰维存储等；4）IC 载板公司：兴森科技、深南电路等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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